5月7日，中國證監會主席吳清在國新辦新聞發布會上，圍繞“持續穩定和活躍資本市場”的核心目標，系統闡述了股債協同服務新質生產力發展的戰略路徑，并強調要“突出服務新質生產力發展這一重要著力點”，通過資本市場的制度改革與債券市場的產品創新，形成互補性金融支持網絡，為科創企業提供全方位、“接力式”的金融服務。
從股票市場看，科創板、創業板改革持續推進，制度包容性顯著增強。吳清表示，近期將出臺深化兩大板塊改革的政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應性，同時盡快推動典型案例落地。這一改革方向旨在吸引更多“硬科技”和成長型創新企業上市，為新質生產力提供直接融資平臺。從過往來看，修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》將強化并購重組的市場化導向，支持企業通過橫向整合或縱向延伸實現技術升級。
數據顯示，自去年“并購六條”發布以來，滬深兩市披露重組項目近1400單、同比增長40%，其中重大資產重組超160單、同比增長2.4倍，印證了政策對產業邏輯的引導作用。
從債券市場看，“科技板”的設立，為科技型企業提供長周期、低成本資金。中國人民銀行與證監會聯合發布的科技創新債券政策，不僅拓寬了發行主體范圍（如私募股權機構），還引入風險分擔工具，例如央行再貸款資金支持及地方政府貼息擔保，有效降低融資成本。也將進一步激發市場活力和信心，帶動更多社會資本進入科技創新領域。此外，企業債發行審核職責劃歸證監會后，債市監管趨于統一，市場化程度提升，進一步打通了科技企業通過債券融資的渠道。
股債協同的本質在于風險分擔與融資結構優化。股權融資適合高風險、高成長的初創企業，而債券融資則能降低成熟期企業的融資成本。兩者的結合，既解決了科技創新企業的資金需求，又分散了金融系統的風險。
股債協同政策的落地，正在重塑資本市場的估值邏輯與投資主線。吳清表示，A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應日益明顯，新質生產力發展的巨大潛力也將伴隨著經濟高質量發展越來越顯現，科技創新和產業創新深度融合發展，將為資本市場提供更多有價值的源頭活水。
市場正在邁出從“規模擴張”向“質量提升”轉型的關鍵一步。股債協同不僅是融資工具的組合，更是金融供給側結構性改革的縮影。通過制度創新、生態重構與風險防控，資本市場正成為新質生產力發展的“助推器”與“穩定器”。
不過，盡管股債協同政策成效初顯，但仍需解決兩大挑戰：一是科技企業輕資產特性與傳統融資模式的矛盾，需進一步創新知識產權質押等金融工具；二是中長期資金的穩定性易受外部沖擊，需完善風險對沖機制。對此，吳清提出“動態完善風險應對預案”，例如全力支持中央匯金公司發揮類“平準基金”作用，與央行形成“前后聯動”的穩市模式。
一幅股債協同賦能新質生產力的全景圖正在形成：股權市場提供風險容忍度，債權市場保障資金連續性，中長期資金注入穩定性，對外開放增強全球資源配置能力。這一路徑不僅回應了當下的經濟挑戰，更指向了資本市場服務實體經濟的深層轉型。未來，隨著包括REITs市場擴容、跨境監管合作等在內的“1+N”政策體系的深化，中國資本市場有望在全球科技競爭中占據更主動地位。而股債協同的持續優化，也有望成為新質生產力從概念到產業突破的核心引擎。
