股神巴菲特及伯克希爾再次成為市場焦點。

財報顯示，伯克希爾2019財年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤為140.73億美元，折合人民幣高達近1000億元，遠超市場預期。但亮眼漲幅背后，實際上卻是會計準則新規導致財報出現“偏差”。

值得警惕的是，巴菲特的伯克希爾一改此前加倉動作，已連續兩個季度凈賣出股票資產。

伯克希爾二季度凈賺140.73億美元

北京時間周六晚間，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公布了該公司2019財年二季度及2019財年上半年財報。

財報顯示，伯克希爾2019財年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤為140.73億美元(折合人民幣976.48億元)，市場預期95.25億美元，去年同期120.11億美元;第二季度營收為635.98億美元，去年同期622億美元。

由于伯克希爾保險公司的承保收入下降近63%至3.53億美元，伯克希爾第二季度運營利潤為61.39億美元，去年同期為68.93億美元。

此外，伯克希爾2019財年上半年歸屬于股東的凈利潤為357.34億美元(折合人民幣2479.48億元)，去年同期為108.73億美元;上半年營收為1242.76億美元，去年同期1206.73億美元。

根據財報，伯克希爾A類股2019財年第二季度GAAP EPS為8608美元，預期5831美元，前值7301美元;2019財年上半年GAAP EPS為21824美元，前值6610美元。伯克希爾B類股2019財年第二季度GAAP EPS為5.74美元，預期5.26美元，前值4.87美元;2019財年上半年GAAP EPS為14.55美元，前值4.41美元。

凈利大增，股價卻不漲

B類股還下跌了

值得注意的是，伯克希爾哈撒韋公司二季度實現凈利潤表面上大超預期，實際上卻是會計準則新規導致財報出現了“偏差”。伯克希爾當季持有的可交易證券以及衍生品出現大額“未實現”的浮盈，提振了公司業績。

伯克希爾本季度4億美元的回購規模低于今年前三個月的17億美元。這一數字也低于巴克萊(Barclays Plc)分析師預期的15億美元。

伯克希爾董事會去年改變了回購政策，將其作為配置巨額現金的另一種方式，但巴菲特保持了相對有限的回購，自政策調整以來僅回購了34億美元。市值與伯克希爾最接近的金融公司摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)同期回購了約200億美元。

股市走高限制了巴菲特的投資機會，但也推動他的股票投資組合價值超過2000億美元，并推高了收益。新會計準則將未實現收益計入利潤，因此該公司79億美元的投資收益推動凈利潤躍升17%。

盡管如此，投資者并沒有因為伯克希爾哈撒韋的股票投資收益而獲得回報。盡管標普500指數今年上漲了17%，但伯克希爾哈撒韋A類股卻幾乎沒有變化。

截至上周五收盤，伯克希爾A類股票價格為306000美元，今年以來漲幅為0;B類股票價格為202.67美元，今年以來下跌0.74%。相比較而言，美標普500指數今年以來累計上漲16.96%。

巴菲特在今年2月的致股東信中指出，一般公認會計準則(GAAP)新規要求將未實現的投資組合資本損益計入利潤統計中，他和芒格都表示反對，因為這可能會誤導投資者。

由于伯克希爾持有的可交易證券規模過大，“這種按市價計價的變化會令伯克希爾的利潤發生狂野且反復無常的波動”。巴菲特強調稱：“我們的建議是，繼續關注營業利潤，不要過度關注未實現的資本損益等。”

事實上伯克希爾股價今年的表現已讓一家大型退休金基金忍無可忍，不得不做出了削減的決定。

今年早些時候，巴菲特遭遇了一場名譽和金錢的雙重重挫。由于重倉股之一卡夫亨氏股價暴跌，伯克希爾賬面損失達到了10億美元。眾所周知，多年前，正是巴菲特撮合這兩大食品巨頭合并的。

俄勒岡州公務員退休基金(OPERF)上周遞交證監會的備案文件顯示，在今年第二季度當中，他們出售了14.1822萬股伯克希爾B股，余下22.2763萬股，意味著持有的該股數量減少了大約五分之二。以旗下資產計算，OPERF是目前全球排名第四十二大的公共退休基金。

已經連續兩個季度凈賣出股票資產

財報還顯示，巴菲特在美股二季度沖擊歷史高位之時沒有出手“加倉”，反而繼續減持其股票資產。

外媒在對財報進行分析后發現，伯克希爾哈撒韋已連續兩個季度凈賣出股票資產，二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元，并創下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀錄。而在去年，每個季度巴菲特都是股票的積極買家，僅第三季度就接近130億美元。

事實上，巴菲特已經有好幾年沒有進行過大規模收購了，他甚至放棄了一種較新的現金配置方式——減緩了第二季度回購伯克希爾股票的速度。結果，該公司的現金儲備飆升至創紀錄的1220億美元。

不斷增長的現金儲備使其在出現重大交易時能夠迅速采取行動。但巴菲特承認，數年來，1000多億美元的投資回報微乎其微，這對公司的增長構成了壓力。

不過部分現金儲備將很快投入使用。伯克希爾哈撒韋已同意向西方石油(51.18,?-1.99,?-3.74%)公司(Occidental Petroleum Corp.)注資100億美元優先股，為其收購阿納達科(73.76,?-0.55,?-0.74%)石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)提供資金。

去年，巴菲特說，目前交易價格太高，他不喜歡，所以他轉而購買了蘋果(204.02,?-4.41,?-2.12%)公司(Apple Inc.)的大量股份，在這家科技巨頭的股票上花了150多億美元。他還增持了銀行和航空公司的股票，但其中許多公司的股權現在已接近10%的持股門檻，他說他不希望超過這個門檻。

持有蘋果市值較去年底增加102億美元

巴菲特主要重倉持有哪些股票?伯克希爾財報顯示，截至2019年6月30日，公司的權益性證券投資近7成的總公允價值集中在5家公司：蘋果公司市值505億美元、美國銀行市值276億美元、可口可樂市值204億美元、富國銀行市值205億美元、美國運通公司(124.31,?0.22,?0.18%)市值187億美元。

其中，因蘋果公司股票持續大漲，巴菲特和他的團隊持有的蘋果公司市值就比去年底增加了102億美元。目前蘋果公司也是伯克希爾的最大科技股持倉。

而截至去年年底，上述數據為：美國運通公司145億美元;蘋果公司403億美元;美國銀行226億美元;可口可樂189億美元以及富國銀行207億美元。今年5月初，巴菲特曾在2019年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計劃，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業務。

今年5月初，巴菲特在2019年伯克希爾股東大會上表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不滿意的是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。

根據最新的監管文件顯示，巴菲特和他的團隊又加倉了銀行股美國銀行，目前持有該行9.5億股股票，高于公司一季度末持有的8.96億股股票，且持股比例已經超過了10%，這也意味著將面臨更多的監管和審查。

除了股票投資外，伯克希爾哈撒韋及其子公司還從事保險、公用事業和能源、貨運鐵路運輸等業務。

不過這些業務相比股票投資就遜色許多：財報批露，分部門看，保險承銷從9.43億美元降至3.53億美元;保險投資由11.4億元增至13.7億元。鐵路、公用事業和能源從18.9億美元提高到19.5億美元;BNSF運營利潤則從16.6億美元增至17.7億美元。其他業務的營業利潤為24.9億美元，與去年同期基本持平。截至2019年6月30日，保險浮存金(根據保險合同承擔的凈負債)約為1250億美元，較2018年年底增長約20億美元。

關鍵詞： 巴菲特