因未及時對外披露“終止收購”，曾有意“染醬”收購茅臺鎮酒企的眾興菌業連收3份警示函。

4月6日早盤，眾興菌業披露證監會甘肅監管局對上市公司及其實際控制人陶軍、董事長高博書、總經理劉亮、董事會秘書錢曉利下發的警示函。

同月1日，眾興菌業披露深交所對上市公司及其董事長高博書、總經理劉亮、董事會秘書錢曉利的違規行為予以通報批評的處分。

據悉，眾興菌業于2021年6月21日宣布擬以現金方式全資收購圣窖酒業，之后眾興菌業股價連續6個漲停，10個交易日內近乎翻倍。

直到2021年10月16日，眾興菌業發布公告稱，“因市場宏觀環境發生變化等原因”，當年8月25日已決定終止本次收購。

公告發布后，眾興菌業股價應聲回落連續兩日跌停，隨后低位震蕩。截至目前其股價已跌至公布收購消息前的10元以下。

香頌資本執行董事沈萌向搜狐財經分析解讀，眾興菌業決定“收購終止”時未及時披露，而是在決定終止后間隔將近兩個月才對外公布。盡管上市公司稱“未談妥終止事宜”，但容易引發“眾興菌業期間近2個月可能在二級市場誤導投資者”的質疑。

延期2個月披露收購終止，連收深交所、監管局警示函

4月6日盤前，眾興菌業披露證監會甘肅監管局下發的警示函顯示，因未及時披露收購意向的終止公告，甘肅監管局對眾興菌業及其實際控制人陶軍、董事長高博書、總經理劉亮、董事會秘書錢曉利采取出具警示函的監督管理措施。

同時，眾興菌業還收到了來自深交所的一紙處分決定。4月1日，深交所對上市公司及其當事人予以通報批評的處分，并記入上市公司誠信檔案向社會公開。

對此，沈萌分析表示，警示函主要是對其信息披露的瑕疵進行處理，并不意味進行實質性處罰，所以對上市公司的影響有限。

不過，沈萌進一步強調，“雖然只是警示函，可對于投資者而言，眾興菌業在醬酒熱時蹭，醬酒熱褪去后就甩掉， 也說明其大股東投機性的風格，需要有所警惕。”

搜狐財經盤點，2021年6月21日，眾興菌業發布公告稱，將以現金方式收購圣窖酒業100%股權。

同月，眾興菌業回復深交所關注函時稱，“公司將根據本次交易進展情況持續履行信息披露義務，對交易實施過程中存在的不確定性因素進行詳細披露，如交易最終不能達成，公司將及時披露并詳細說明未達成的原因，并說明相關人員是否勤勉盡責。”

2021年10月16日，眾興菌業發布終止收購意向公告，“因市場宏觀環境發生變化等原因，2021年8月25日公司決定終止本次收購”。

因未及時披露“終止收購的決定”，深交所、證監會甘肅監管局分別于4月1日、2日對其下發處分決定和警示函。

事實上，早在眾興菌業宣布收購次日便受到深交所關注并被問詢。

公告顯示，去年6月22日，眾興菌業收深圳證券交易所關注函，因收購一事引起的股價持續上漲以及公司相關財務情況被深交所進行問詢。

同年6月25日，眾興菌業對深交所關注的“對上市公司收購支付資金能力、圣窖酒業業績增長合理性等問題”作出回復說明。

隨后，收購一事便再無音信，直至10月16日的“終止收購”公告。

此外，上交所也曾因“圣窖酒業的業績增長合理性”對其上一任“預備金主爸爸”園城黃金下發問詢函。

不同于眾興菌業，園城黃金于一周后并未如期回復問詢，而是直接宣告“終止重大資產重組”，理由為“多輪談判后，雙方無法就標的公司估值達成一致”。

圣窖三換接盤人，眾興菌業“利盡而散”股價復原

隨著醬酒熱度褪去，以及監管層對入局白酒的資本愈發關注和謹慎，眾興菌業并未如愿拿下圣窖酒業。

今年1月，圣窖酒業宣布與均瑤健康第一大股東均瑤集團簽訂醬酒產業基地項目合作協議。

隨后的3月，均瑤健康披露的《湖北均瑤大健康飲品股份有限公司2022年股票期權激勵計劃(草案)》，授予激勵對象總人數63人，其中有3名圣窖酒業高管。

搜狐財經盤點發現，均瑤健康是圣窖酒業的第三任“金主”。

早在2020年10月14日，從事金礦托管等業務的園城黃金發布通告稱，公司擬收購圣窖酒業100%股權。受此消息提振，園城黃金股票復牌后，股價一字漲停。一個月后，收購因估值未達成一致流產，期間園城黃金漲幅12.03%。

一年后的6月21日，眾興菌業成為了圣窖酒業第二任“意向金主”。

和園城黃金如出一轍，同樣是業外資本，作為一家食用菌工廠化生產企業，眾興菌業收購圣窖酒業未成，期間股價卻經歷了過山車式暴漲。

搜狐財經梳理發現，眾興菌業宣布收購前，年內股價最高11.8元/股，最低價7.75元/股，平均股價9.17元/股。

宣布收購一周后，2021年6月21日-7月1日，眾興菌業最高價攀至17.24元/股，為收購前收盤價8.76元/股近2倍，僅9個交易日累計漲幅達83.56%，市值增長29.17億元。

宣布終止收購后，2021年10月18日-12月31日，眾興菌業最高股價9.70元/股，最低僅7.41元/股，平均股價8.26元/股，低于收購前均價。

資本對圣窖酒業的熱衷，源于當時“醬酒熱”的行情。

據圣窖酒業兩任“預備金主”披露，2018年-2020年，圣窖酒業實現營收81.09萬元、2833.12萬元以及5739.64萬元，2019年、2020年分別實現營收增長3393.80%、102.59%。

同時，其凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元和2121.17萬元，2019年圣窖酒業不僅實現扭虧為盈，凈利更是增長近5倍;2020年凈利也再次增長161.86%。

如此“亮眼”的業績增速，連營收體量超過20億元同在茅臺鎮的國臺酒業都“望塵莫及”。根據國臺酒業招股書，2019年其實現營收18.88億元，同比增長約60%。國臺酒業增長最快的營收增速也僅有105%。

不過，上交所也曾因“圣窖酒業的業績增長合理性”對第一任金主園城黃金下發問詢函，要求披露圣窖酒業業績大幅增長原因與合理性，并說明其盈利能力是否具備可持續性。

園城黃金彼時也在交易預案中提到相關的收購風險，如今仍具有一定價值：“圣窖酒業目前產能及市場份額有限，如果在品牌聲譽、產品品質、勾調工藝、渠道營銷等方面不能緊跟市場需求，公司將面臨被競爭者擠壓的風險，從而造成經營業績下滑、公司盈利能力下降的不利影響。”

隨著圣窖酒業轉向均瑤健康，眾興菌業在“沾酒就漲”的熱度后，股價再次冷卻，背后的“醬酒熱”風潮也在發生改變。

白酒資深營銷專家劉立清向搜狐財經表示，圣窖酒業與眾興菌業的交易，是資本追逐醬酒熱的典型案例。圣窖酒業為眾興菌業在資本市場增加噱頭，圣窖酒業也憑借“醬酒”四處找買家“賣個好價錢”。

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