全球視頻流媒體巨頭Netflix(奈飛)開盤后大跌超35%，其最新財報顯示，Netflix第一季度營收78.7億美元，同比增長9.8%，不僅沒有達到預期，而且與前幾個季度相比，Netflix的營收增速在持續放緩。

更令外界擔憂的是用戶數量，在這一季度，Netflix首次遭遇付費用戶流失，全球付費用戶數流失20萬，即便是剔除退出俄羅斯市場帶來的影響，新增付費用戶數也遠低于公司此前預期的250萬。不僅如此，下個季度情況或許會更糟糕，財報顯示，Netflix預計二季度全球付費用戶將減少200萬。

財報發布前，Netflix收盤價為348.61美元，漲3.18%，今日開盤后，Netflix股價重挫，截至發稿前，其跌幅一度超過37%，股價已跌破220美元。

用戶下滑

從財報給出的數據來看，在之前的四個季度，Netflix的季度營收增速均保持在兩位數，而在這2022年第一季度，Netflix的營收不僅沒有高于分析師預期，營收增幅與前幾個角度也有明顯的差距，對于下一個季度的預期來看，營收增幅依然在10%以下。利潤方面，2022年第一季度，Netflix凈利潤16億美元，也低于去年同期的17.1億美元。

對于增長放緩，Netflix在財報中給出了四個主要因素：寬帶家庭增長速度放緩，這是Netflix不能直接控制的因素;用戶共享賬號，除了2.22億付費用戶，Netflix預計有超過1億用戶在使用共享賬號;競爭加劇，在過去三年里，許多新的流媒體服務出現;宏觀因素，例如經濟增長乏力、通貨膨脹、地緣政治事件等。

今年3月，在俄烏危機爆發之后，Netflix退出了俄羅斯市場，除了其在俄羅斯的項目被叫停，Netflix還因此損失了70萬付費用戶。如果剔除這一影響，這一季度Netflix付費凈增用戶達到50萬，但這與此前預期的250萬凈增用戶數仍有較大的差距。

與Netflix2.2億的全球付費總用戶數相比，俄羅斯市場的70萬付費用戶數幾乎可以忽略不計。事實上，這一季度，Netflix3月份在中歐和東歐市場增長放緩，在其核心的美國和加拿大市場更是減少了60萬付費用戶，只在日本、印度、菲律賓等亞太地區獲得了良好的增長。

和國內視頻網站“優愛騰”不斷調整會員價格一樣，國外的流媒體們也在不斷漲價，這也是Netflix這一季度在北美市場用戶下滑的主要原因。今年1月，Netflix宣布將美國和加拿大市場的月度訂閱價格上調1到2美元，漲價之后，雖然營收上漲了，但顯然用戶并不買賬。

付費用戶下滑的情況在下一季度或許會更加糟糕，一方面會員價格變動的短期影響將在下一個季度持續，另一方面第二季度的付費用戶凈增數通常會低于第一季度的付費用戶競爭數，Netflix財報顯示，預測2022年第二季度付費用戶數將繼續減少200萬。

紅利消退?

除去黑天鵝事件帶來的影響，Netflix付費用戶出現下滑或許早有預兆，2021年第四季度，其付費用戶凈增828萬，雖然超出分析師預期，但同比增速放緩，低于上年同期的凈增851萬。

這樣的情況與兩年前截然不同。新冠疫情下，線下娛樂活動受到限制，線上娛樂需求暴增，2020年Netflix全年凈增3700萬付費用戶，創下增長紀錄，2021年Netflix付費用戶繼續增長了1800萬。或許，正是這種情況透支了Netflix未來的用戶增長。在財報中，Netflix也提到，疫情對公司2020年的業務增長起到了大幅提高的作用，2021年的增長放緩也與之前的提前拉動有關。

隨著疫情影響逐漸消散，人們走出家門，逐漸回歸到線下娛樂消費場景，這也讓不少外界觀點認為，流媒體因疫情而催生的“宅經濟”紅利已經耗盡了。

但是，并非所有的流媒體平臺都遭遇和Netflix一樣的情況。在2021財年第四財季，迪士尼旗下流媒體服務Disney+曾出現用戶增長放緩、大幅低于預期的情況，但在2022財年第一財季，Disney+扭轉了這一局面，截至2022年1月1日，總訂閱用戶數為1.298億，高于上一財季的1.181億，市場預期為1.2575億。

互聯網分析師丁道師表示，流媒體視頻行業不是紅利不再，而是競爭更加激烈，幾年前談到流媒體仿佛只有Netflix，但現在有迪士尼、蘋果、亞馬遜等多家超級巨頭一同在這個行業內競爭，全球流媒體行業未來發展仍有很大的空間，遠沒有達到天花板。

盡管Netflix依然是目前全球用戶規模最大的流媒體平臺，但其面對的競爭卻比以往更加激烈。

從問世到用戶數過億，Disney+只用了16個月的時間，而迪士尼旗下不只有Disney+這一個流媒體平臺，還有ESPN+、Hulu、Hotstar，迪士尼正在將這幾家平臺的內容進行轉移和整合。

今年3月，亞馬遜宣布完成斥資85億美元好萊塢老牌片商米高梅的交易，這也是亞馬遜收購金額第二高的案例。擁有近百年歷史的米高梅擁有貓和老鼠、007、霍比特人等經典作品和IP，拿下米高梅將使得亞馬遜旗下Prime Video的內容庫更加充實。

就在前不久，Discovery探索傳媒集團和AT&;T旗下華納傳媒的430億美元合并案正式完成，合并后組建的新公司華納兄弟探索(Warner Bros.Discovery)正式上市，媒體稱，一家新的媒體娛樂巨頭誕生，將于Netflix和迪士尼展開競爭。

蘋果旗下Apple TV+雖然一直未對外公布過用戶規模，但外界對這家全球市值第一公司的資金實力并不擔憂，而蘋果也一向舍得在內容上砸錢。

值得關注的是，在上個月的第94屆奧斯卡頒獎禮上，Apple TV+憑借《健聽女孩》獲得包括奧斯卡最佳影片在內的三座獎杯，Netflix雖然在近幾年的奧斯卡上拿下過數十項提名和多座小金人，但“首部獲得最佳影片的流媒體電影”的榮譽還是被蘋果收入囊中。

而Netflix的現金流并不充裕，財報顯示，在償還了7億美元的優先票據后，Netflix截至一季度末的總債務為146億美元，處于100億-150億美元總債務目標范圍的上限，公司持有現金60億美元，凈債務為86億美元。

丁道師分析稱，在當前的全球流媒體競爭中，Netflix有先發優勢，有更強大的歷史積累和品牌積累，制作經驗豐富，更早地探索出通過精品化制作帶動用戶消費、用戶消費提升給內容制作提供資金的發展路徑，但Netflix也有其劣勢，相比之下，蘋果、亞馬遜等競爭對手財大氣粗，可以“花錢買時間”。但總的來說，市場是多元的、開放的，可以容納多家流媒體平臺一同發展。

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