歐洲各國(guó)面對(duì)疫情復(fù)燃恢復(fù)實(shí)施防疫封鎖措施，可能會(huì)打擊經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并給歐洲央行撤出緊急刺激措施的時(shí)間表帶來挑戰(zhàn)。

在疫苗接種率較低的東部地區(qū)，奧地利周五成為首個(gè)重新實(shí)施廣泛限制措施的國(guó)家，此前僅僅針對(duì)未接種疫苗人員的限制措施未能遏制感染暴增。德國(guó)部分地區(qū)也關(guān)閉了非必需工商業(yè)，而荷蘭已經(jīng)下令商店和酒吧提前關(guān)門。

西部地區(qū)情況較為樂觀，法國(guó)、西班牙和葡萄牙的疫苗接種率更高，新增病例數(shù)量尚在可控范圍。

雖然歐洲可以借鑒疫情早期的經(jīng)驗(yàn)來減輕經(jīng)濟(jì)痛苦，但不可避免會(huì)受到一定程度的打擊。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)遭受重大打擊，將為歐洲央行決策者提供理由，暫緩收回超寬松貨幣政策。

“所有人都在收斂”

數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)最新封鎖措施的經(jīng)濟(jì)影響低于去年年初。但除了差旅限制和遠(yuǎn)程辦公要求，對(duì)染疾的持續(xù)恐懼可能會(huì)限制人們的行動(dòng)。

“所有人都在收斂——即使是打了疫苗，”德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joerg Kraemer表示。他認(rèn)為歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)在冬季會(huì)陷入停滯甚至萎縮。“我不認(rèn)為會(huì)像上次封鎖期間那樣糟糕，但我確實(shí)預(yù)計(jì)會(huì)留下一點(diǎn)印記。”

損害程度取決于措施的嚴(yán)格程度。

“一切都取決于限制措施的嚴(yán)格程度以及是否會(huì)蔓延到其他國(guó)家，”瑞銀駐法蘭克福的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Felix Huefner說。“基準(zhǔn)是去年冬天的完全封鎖。經(jīng)濟(jì)增速并未像2020年那樣放緩。”

鑒于供應(yīng)鏈中斷阻礙了制造業(yè)，德國(guó)財(cái)政部已經(jīng)警告2021年最后一個(gè)季度GDP“只會(huì)小幅增長(zhǎng)”

如果德國(guó)效仿奧地利的做法，那么“僅這兩個(gè)國(guó)家實(shí)施的20天封鎖就可能會(huì)使歐元區(qū)今年第四季度的增長(zhǎng)率從我們基線預(yù)測(cè)的1.1%降至0.9%，”彭博經(jīng)濟(jì)研究的Jamie Rush和Maeva Cousin說。“如果其他主要?dú)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)體采取類似的限制措施，該地區(qū)的增長(zhǎng)可能會(huì)放緩至0.4%。”

“危機(jī)還沒有結(jié)束”

歐洲央行12月中旬開會(huì)決定QE計(jì)劃的未來時(shí)，收緊防疫限制將是不可避免的討論話題。

決策者將決定是否允許他們的大流行性債券購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)按計(jì)劃在3月底結(jié)束;如果是，那么是否調(diào)整他們的常規(guī)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃(APP)——目前的規(guī)模是每月200億歐元(230億美元)。

Jefferies駐倫敦的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marchel Alexandrovich表示，在最新的封鎖形勢(shì)下，不一定會(huì)有“規(guī)模更大的刺激方案”。但更鴿派的官員可能會(huì)更容易表達(dá)“危機(jī)尚未結(jié)束”的觀點(diǎn)。

“他們將試圖盡可能保持現(xiàn)狀，”他說。“PEPP即將結(jié)束，但他們將增加其他形式的QE。是增加APP還是提出新方案，我們將拭目以待。”

彭博經(jīng)濟(jì)研究也認(rèn)為，疫情惡化將為試圖淡化高通脹的決策者提供理由。歐元區(qū)通脹率上個(gè)月觸及2008年以來的最高水平。

Rush和Cousin表示，疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)放緩“將給歐洲央行鴿派決策者提供更多理由，無視暫時(shí)的通脹飆升，維持刺激政策。”

關(guān)鍵詞： 時(shí)間表 帶來 挑戰(zhàn) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 歐洲央行