盡管多名企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人就未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景做出悲觀預(yù)測(cè)，但市場(chǎng)上不乏有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為下半年股市還有上行空間，美國(guó)可能躲過經(jīng)濟(jì)衰退。正如所有優(yōu)秀的統(tǒng)計(jì)學(xué)家一樣，他們也提供了數(shù)據(jù)來(lái)佐證論點(diǎn)。

Renaissance Macro Research經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人Neil Dutta就是其中之一，這位長(zhǎng)期持看漲觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在防疫封鎖結(jié)束后，各項(xiàng)因素正在回歸常態(tài)，包括勞動(dòng)參與率和耐用品需求，這些推動(dòng)了物價(jià)走高。他認(rèn)為隨著一切開始逐步歸位，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)發(fā)現(xiàn)抗通脹的難度有所下降。

“這有點(diǎn)像是一種再平衡。你應(yīng)該會(huì)看到通脹率略微下降，實(shí)際經(jīng)濟(jì)略微增長(zhǎng)。這些都是正面的，” Dutta在電話中說。 “由于通脹不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)期的那樣強(qiáng)勁，所以隨著事態(tài)的發(fā)展，感覺應(yīng)該會(huì)挺好。”

有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策是否會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的問題，幾個(gè)月來(lái)占據(jù)了市場(chǎng)的中心位置，通常決定當(dāng)日走勢(shì)的是市場(chǎng)人氣。周二沒什么新消息可供交易員有消化，只有Target Corp.發(fā)出了一則警告，稱利潤(rùn)率承壓可能侵蝕盈利。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入會(huì)議召開前的靜默期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面清淡，要到周五才能迎來(lái)通脹報(bào)告。

以下是宏觀多頭給出的下半年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的理由：

勞動(dòng)力市場(chǎng)

Dutta說，雖然美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊俏，但已經(jīng)出現(xiàn)正常化的跡象。他引用了全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示提高勞動(dòng)力薪酬的計(jì)劃在去年年末觸及高點(diǎn)。

“當(dāng)失業(yè)率較低時(shí)，就業(yè)增長(zhǎng)往往會(huì)放緩。現(xiàn)在就業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)明顯減速，” Dutta說。另一方面，勞動(dòng)力供應(yīng)似乎正在快速反彈。

“55-64歲人群的勞動(dòng)參與率高于2020年2月 ，青少年參與率回到疫情爆發(fā)前的水平，” Dutta預(yù)計(jì)，勞動(dòng)力參與率未來(lái)仍有上升空間。

耐用品

疫情期間耐用品價(jià)格飆升，長(zhǎng)期居家的消費(fèi)者購(gòu)買洗碗機(jī)和家具的速度比供應(yīng)的速度更快。但有跡象表明情況正在發(fā)生變化。

工業(yè)生產(chǎn)在4月份創(chuàng)下2020年10月以來(lái)的最快四個(gè)月增長(zhǎng)率。Renaissance Macro Research的交付時(shí)間跟蹤指標(biāo)降至2020年12月以來(lái)最低水平。

“供應(yīng)鏈緩和意味著通脹壓力降低，因?yàn)楣S可以更快出貨，” Dutta說。與此同時(shí)，消費(fèi)者行為正在發(fā)生變化，商品消費(fèi)下降1.3%，服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)1.2%。需求減少和產(chǎn)量增加“應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致價(jià)格回落”。

消費(fèi)支出

美國(guó)銀行(36.35, 0.20, 0.55%)的信用卡和借記卡數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭的消費(fèi)支出繼續(xù)保持穩(wěn)健水平，特別是在旅行、娛樂等服務(wù)性領(lǐng)域。5月份信用卡和借記卡消費(fèi)總額同比增長(zhǎng)9%，信用卡消費(fèi)增長(zhǎng)16%，借記卡增長(zhǎng)4%。

“我們的銀行卡數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)，但通脹正在侵蝕家庭的購(gòu)買力，” 美國(guó)銀行研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Tinsley在一份聲明中表示。“在旅游和娛樂等服務(wù)上的支出仍然強(qiáng)勁，家庭的儲(chǔ)蓄繼續(xù)高于疫情爆發(fā)前。”

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

Jefferies LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska監(jiān)測(cè)一個(gè)由餐廳預(yù)約、零售網(wǎng)站訪問量和交通數(shù)據(jù)等各分類指標(biāo)組成的指數(shù)。該指數(shù)在今年大部分時(shí)間窄幅波動(dòng)后于5月份出現(xiàn)上升。

“表面上，這表明經(jīng)濟(jì)今年沒有取得太大進(jìn)展，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家Markowska和Thomas Simons寫道。 “然而，我們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)際上在持續(xù)正常化，因?yàn)槲覀冎笖?shù)的基本組成部分正慢慢向疫情前水平收斂。”

他們還指出，沒有跡象表明勞動(dòng)力需求正在下降。 “雖然有局部裁員的傳聞，但實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)表明失業(yè)總數(shù)在繼續(xù)下降，就業(yè)人數(shù)超過失業(yè)人數(shù)。”

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