截至10月30日，2019年A股影視公司第三季度財報基本披露完畢。在半年報幾乎悉數(shù)業(yè)績下滑、甚至利潤腰斬后，三季度財報稍顯回暖。

不過在近20家上市公司中，第三季度報告期內(nèi)，實現(xiàn)盈利且同比增長的大約只占四分之一，有半數(shù)公司盈利卻同比下降、或即將扭虧為盈。

值得注意的是，本季度光線傳媒、北京文化分別因爆款電影《哪吒》和《流浪地球》獲得了亮眼的成績單;華誼兄弟因《八佰》遲遲未能定檔、上半年《云南蟲谷》《把哥哥退貨可以嗎》等影片票房滑鐵盧等因素，前三季度和本季度表現(xiàn)均不盡如人意。

此外，本季度唐德影視與天貓技術(shù)簽訂了6000萬元“換臉”重拍《巴清傳》的相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。此前范冰冰偷漏稅事件后一蹶不振的該公司能否重振旗鼓，就在于明年3月能否交出重拍后過審的劇集。

佳績更依賴爆款，光線國漫布局初見成效

2019年三季度，影視公司中的佼佼者可謂光線傳媒和北京文化。

前三季度，光線傳媒營收24.6億元，同比增長91.47%;凈利潤11.09億元，同比下降51.46%。其中，第三季度營收12.9億元，同比增長128.65%;凈利潤10.04億元，同比暴增463.33%。

光線傳媒表示，前三季度和本季度營業(yè)收入的增長，主要是報告期內(nèi)電影業(yè)務(wù)收入大幅增加所致;而相比2018年前三季度高達(dá)22.85億元的歸母凈利潤，本季度腰斬則與去年同期收到了出售新麗傳媒股權(quán)的幾十億元價款有關(guān)。

據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至9月30日，《哪吒》累計票房為49.49億元，僅次于《戰(zhàn)狼2》，按分賬比例估算，光線傳媒最終能從《哪吒》中入賬11.23億～13.44億元。

而北京文化方面，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.04億元，同比增長近100%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.17億元，同比增長152.76%。

本季度北京文化的營收與凈利大增，主要是由于《流浪地球》的收入確認(rèn)，被計入該季度收益。《流浪地球》超46億的票房為其帶來了近2.8億的收入。

縱觀近五年電影行業(yè)的趨勢，票房整體呈上升趨勢，但具體每年的變化并不穩(wěn)定;2019年前三季度，國內(nèi)電影票房甚至出現(xiàn)了小幅度下降的情況。然而，近年來不變的情況是，電影行業(yè)的馬太效應(yīng)與之前相比更加顯著，爆款電影的票房被不斷抬高。

2014年至2019年9月，我國院線電影中共出現(xiàn)64部票房過10億的電影，2015年的引進(jìn)片《速度與激情7》第一次突破單片票房20億元的大關(guān);此后，2016年的《美人魚》、2018年的《我不是藥神》先后票房沖破30億元，在進(jìn)一步釋放了國內(nèi)觀影市場潛力的同時，也為國產(chǎn)片的爆款提振了信心。

今年，《流浪地球》《哪吒之魔童降世》進(jìn)一步把內(nèi)地影片票房的天花板提升到近50億元。但這也意味著在總體行業(yè)增長態(tài)勢不穩(wěn)定、甚至低迷的情況下，押中爆款與否更成為了電影公司業(yè)績的指向標(biāo)。

近三年，北京文化除《流浪地球》外，還參與發(fā)行了《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》等影視作品，這些精準(zhǔn)的押注，為其帶來了較為可觀收益;但沒有爆款計入的季度，譬如今年上半年，同比凈利下降了超200%。

在接下來的四季度，9月30日上映的、北京文化參與投資的獻(xiàn)禮片《攀登者》的票房盡管也已突破了10億，但尚不如預(yù)期，且北京文化的投資比例不高，因此預(yù)計收益也只能是在百余萬元。

因此，在國內(nèi)電影工業(yè)化程度尚不完善、電影品控把握尚未標(biāo)準(zhǔn)的情形之下，上市公司的電影投資回報率對于電影爆款倚仗較大，業(yè)績不穩(wěn)定因素較大。

不過，相較而言，對于光線傳媒來說，《哪吒》的出圈在一定程度上有其必然性。

早在2015年，在多數(shù)影視公司、互聯(lián)網(wǎng)巨頭在動漫領(lǐng)域的布局尚停留在漫畫連載、動畫改編時，王長田便投資導(dǎo)演田曉鵬創(chuàng)立的“十月文化”，后者制作、光線發(fā)行的《西游記之大圣歸來》第一次讓國漫在大熒幕上備受關(guān)注。

此后，光線在霍爾果斯注冊了“彩條屋影業(yè)有限公司”，并至今投資了至少22家公司，涉及內(nèi)容開發(fā)(漫畫)、動畫制作和衍生品開發(fā)幾部分內(nèi)容，即動漫產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游，其中以動畫制作公司為主。

盡管近年來，光線傳媒在動畫電影領(lǐng)域曬出的成績也參差不齊，此前《大護(hù)法》《昨日青空》《大世界》等動漫票房不突出，但光線傳媒始終未停止其深耕動漫全產(chǎn)業(yè)鏈的步伐。

據(jù)光線傳媒財報顯示，今年下半年，其參與投資、發(fā)行的影片動畫電影中，正在制作的還包括《深海》《姜子牙》《哪吒》《魁拔4》《大魚海棠2》等，并且中國神話宇宙《姜子牙》已經(jīng)定檔2020年春節(jié)。

自此來看，光線傳媒穩(wěn)扎穩(wěn)打的動作，勢必對動漫行業(yè)的趨勢發(fā)展、相關(guān)公司的內(nèi)容水準(zhǔn)有著更深入的理解;王長田昔日的那句“希望彩條屋影業(yè)能沖擊國產(chǎn)動畫的半壁江山”也不會再淪為笑談。在國漫領(lǐng)域獨(dú)樹一幟，有利于光線傳媒長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)。

華誼、唐德押注明星受挫，撤改檔影響多家公司業(yè)績

第三季度，華誼兄弟和唐德影視分別是負(fù)債累累和命懸一線的典型代表。

10月25日，華誼兄弟發(fā)布的三季報顯示，第三季度華誼兄弟營收5.4億元，較上年同期下滑49.14%。2019年前三季度，華誼兄弟實現(xiàn)營業(yè)收入16.17億元，較上年同期下滑49.22%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-6.52億元，較上年同期大幅下滑近3倍。

對于前三季度營業(yè)收入的腰斬，華誼兄弟歸結(jié)為業(yè)務(wù)的優(yōu)化整合及影視項目生產(chǎn)的周期性影響。

電影方面，今年前三季度上映的影片包括跨期電影《云南蟲谷》、《把哥哥退貨可以嗎?》、《小小的愿望》等，這三部電影的票房分別為1.5億、175萬和2.65億元;相比去年同期《芳華》等不可同日而語。

《小小的愿望》經(jīng)改檔風(fēng)波，最終于9月中旬上映，不過票房并不理想;而華誼斥巨資投入的、管虎導(dǎo)演的《八佰》幾經(jīng)撤檔、改檔風(fēng)波，至今仍未有定論，對于第四季度的投資回報率來說尚未有定數(shù)。

此外，對于華誼兄弟來說，公司參與投資和聯(lián)合出品的國慶獻(xiàn)禮影片《我和我的祖國》雖然票房不俗，但根據(jù)其出資比例來看，華誼從前者中錄得的收益也只有500-600萬元，對于第四季度的業(yè)績來說難產(chǎn)生效果。

事實上，華誼兄弟目前的境遇，還是始于2018年范冰冰偷漏稅事件。2017年，華誼因要拍攝《手機(jī)2》與崔永元紛爭不斷，引發(fā)了其主演范冰冰陰陽合同事件的曝光，為其擊下重重一拳。

同樣受此事重挫的還包括唐德影視。

2015年，唐德影視曾因范冰冰主演的《武媚娘傳奇》大賺4.66億元，促成公司上市;2016年，唐德影視順勢與范冰冰成立的愛美神共同設(shè)立了無錫唐德文化傳媒公司，范冰冰占股泰半。用資本綁定明星的戰(zhàn)略決策，曾讓唐德影視風(fēng)光無限。

然而，對于唐德影視來說，下注明星也成為唐德影視盛極而衰的核心原因。不僅僅是資本方面的捆綁，原本已拍攝完成的電視劇《巴清傳》亦由范冰冰其主演。

10月28日，唐德影視發(fā)布了2019年三季報，報告期內(nèi)，唐德影視實現(xiàn)營業(yè)收入-3.61億元，同比減少158.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4289.86萬元，同比減少142.81%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2671.26萬元，同比減少83.77%。

由于《巴清傳》的男主演高云翔因性侵被拘，該劇男女主角雙雙陷入負(fù)面新聞的境地使唐德影視不得不為斥巨資的該劇重新考量。

10月8日，唐德影視決定抱住天貓技術(shù)大腿，與天貓技術(shù)簽訂了補(bǔ)充協(xié)議，以不低于6000萬的費(fèi)用重新聘用主演、利用新布景、技術(shù)手段等完成《巴清傳》的拍攝。但該協(xié)議中提到，鏡頭修改需于明年3月底前完成，意味著唐德影視的此番重金下注依然存在著巨大風(fēng)險。

不過，這已經(jīng)是目前遭受了極大財務(wù)壓力的唐德影視背水一戰(zhàn)的方案。2018年年報顯示，應(yīng)收賬款余額中，唐德影視對應(yīng)收《巴清傳》項目款5.99億元計提壞賬準(zhǔn)備4.96億元，2018年唐德影視發(fā)生凈虧損9.51億元。

本季度的該協(xié)議使得唐德影視獲得了凈利潤，也許可以為其力挽狂瀾。

由此可見，對于影視公司來說，明星的資本捆綁可謂成也蕭何、敗也蕭何，風(fēng)險極大。對于影視投資公司的長遠(yuǎn)發(fā)展來說，注重優(yōu)質(zhì)題材、內(nèi)容，做好電影的監(jiān)修等，對于業(yè)績來說更有保證。

多家公司布局實景娛樂，核心內(nèi)容乏力

從第三季度影視公司的財報來看，布局實景娛樂是頭部公司的共同方向之一，包括華誼兄弟、萬達(dá)電影、北京文化等。目前，該部分的營收在各大公司的業(yè)績占比中只有3%左右，而國際影視巨鱷迪士尼則在文旅方面有著30%的營收。

10月14日，剛確認(rèn)從《流浪地球》中獲益2.8億收入的北京文化，發(fā)布公告稱，擬以自有資金8.4億元收購北京東方山水度假村有限公司100%股權(quán)，打造影視主題為主的文旅小鎮(zhèn)。

根據(jù)有關(guān)公司的評估報告顯示，在保持現(xiàn)有用途持續(xù)經(jīng)營前提下，東方山水的凈資產(chǎn)賬面價值為4520.4萬元，評估值為3.43億元，增值率達(dá) 658.7%，而交易價格8.4億元更是遠(yuǎn)超了標(biāo)的資產(chǎn)的凈資產(chǎn)賬面價值和評估值。

深交所甚至就此向北京文化下發(fā)關(guān)注函，要求公司對本次交易定價的依據(jù)及合理性進(jìn)行解釋。

北京文化表示，為了完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮影視 IP 的衍生經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，計劃采用“影棚+導(dǎo)演工作室+影視娛樂”為一體的電影文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃;東方山水擁有的土地依山傍水、風(fēng)景宜人適合多種旅游項目開發(fā)。換言之，肯定了其超高的溢價空間。

然而，對于影視公司來說，實景娛樂領(lǐng)域是不是可以規(guī)避院線電影收益不確定性的風(fēng)險呢?至少從目前現(xiàn)狀來看，還沒有哪家國內(nèi)公司可以完成該目標(biāo)。

在2018年主題娛樂協(xié)會發(fā)布的全球主題公園排名顯示，長隆系成為前25名唯一上榜的中國IP，其背后的長隆集團(tuán)專注文旅行業(yè)，不涉及影視業(yè)務(wù);而該主題公園的內(nèi)容也已動物為主，并與湖南衛(wèi)視等一線國內(nèi)衛(wèi)視協(xié)作，打造“內(nèi)容”之路，形成了自身的IP影響力，故獲得了較為成功的影響力。

而在IP與實景娛樂方面已布局多年的華誼，投資回報并不理想。

2011年，華誼在上海建立了首個華誼兄弟文化城項目;隨后，華誼又先后落成了耗資55億元的電影小鎮(zhèn)項目“海口觀瀾湖馮小剛電影公社”、耗資35億元的蘇州華誼兄弟電影世界等。 但舉例來說，對于歷時五年建造的蘇州華誼兄弟電影世界，年收入僅為2億元，成本收回周期漫長。

然而即便如此，在華誼兄弟的三季報中提到，其9 月 22 日落成的華誼兄弟電影小鎮(zhèn)開園運(yùn)營，實現(xiàn)了海口、蘇州、長沙、鄭州四城聯(lián)動;2019 年年內(nèi)，公司預(yù)計仍將有 1-2 個實景項目陸續(xù)開業(yè)。未來，公司還將深耕實景娛樂業(yè)務(wù)。

覬覦文旅領(lǐng)域的還包括萬達(dá)電影。萬達(dá)在今年的半年報中提到，2019年第一財季，萬達(dá)電影正繼續(xù)擴(kuò)大核心版權(quán)運(yùn)營，包括獲得了《侏羅紀(jì)公園》的中國授權(quán)，開拓線下實景娛樂。

不過此前，在2014年斥巨資建設(shè)的總面積10萬平方米的“武漢萬達(dá)電影樂園”，僅維持19個月就宣告關(guān)停。萬達(dá)電影也意識到了試水文旅版塊的不易。此前，萬達(dá)曾經(jīng)大手筆投資建設(shè)青島“東方影都”，也是萬達(dá)發(fā)展影視文化產(chǎn)業(yè)上游的重要一環(huán);但是，由于債務(wù)壓力和自身“輕資產(chǎn)”化的調(diào)整，萬達(dá)文旅后來還是斷臂賣給了融創(chuàng)。

在實景娛樂賽道上，華誼兄弟、光線、樂創(chuàng)文娛等正奮力廝殺，每一家都在致力于打造下一個迪士尼。

然而，坐擁近百年動漫經(jīng)典角色在手的迪士尼有著天然的內(nèi)容基因，國內(nèi)的實景娛樂與文旅行業(yè)想要自創(chuàng)出一片天地，還需在圈地之前去尋求自身的IP，打造差異化的競爭力，從而讓文旅項目體現(xiàn)其文化價值。

關(guān)鍵詞： 華誼 光線傳媒