1、三季報或驗證業績回暖，疊加版號發放預期升溫，繼續積極布局游戲板塊

根據吉比特發布的2021年第三季度報告，前三季度營業收入和歸母凈利潤分別同比增長70%和52%，其中Q3分別同比增長71%和25%，延續較快增長趨勢，其中《一念逍遙》作為2021年新上線游戲，在放置修仙這一細分領域內取得良好反響，且或成為《問道》系列之后又一長生命周期、穩定貢獻業績的產品，Q3歸母凈利潤增速較上半年放緩的主要原因或為Q2末上線的《摩爾莊園》受道具攤銷周期及研發分成會計確認規則的影響，在Q3確認收入較少，但其用戶充值或為Q4及2022年業績釋放蓄力;結合此前完美世界發布的前三季度業績預告顯示的Q3歸母凈利潤較Q2環比大幅回升，以及三七互娛Q3海外游戲收入和利潤有望環比大幅改善，我們認為，三季報或驗證游戲板塊業績的回暖趨勢，在Q4新游戲上線加快的驅動下，該趨勢有望進一步確立。另外，9月6日上線的網易重磅手游《哈利波特：魔法覺醒》和10月8日上線的騰訊重磅端游IP改編的手游《英雄聯盟》，一方面或為游戲市場帶來用戶增量(伽馬數據披露《哈利波特：魔法覺醒》首月流水超過11億，成為全年首個月流水破10億的新游戲)，另一方面或使得市場對于游戲版號發放的預期升溫，而一旦版號發放重啟，或提振游戲板塊估值。基于業績向好的趨勢，以及當前處于2018年以來底部區域的估值所具備的向上彈性，我們繼續建議加大對游戲板塊的配置，重點推薦完美世界、吉比特、姚記科技、心動公司、創夢天地，受益標的包括網易-S、騰訊控股、三七互娛、盛天網絡、電魂網絡、愷英網絡。

2、“雙11”預售首場直播表現亮眼，關注給MCN、代運營商帶來的業績彈性

淘寶、天貓、京東、快手平臺的“雙11”預售于10月20日開啟，根據淘寶直播官方數據，10月20日全天李佳琦、薇婭直播間分別實現GMV120.3億元和80.7億元，較2020年“雙11”直播首日的GMV(李佳琦38.7億、薇婭 53.2億)均大幅提升，繼續驗證直播電商強勁的增長勢頭;京東官方公布的數據亦顯示，10月20日預售4小時的下單用戶數同比2020年預售首日提升接近40%;我們判斷快手“雙11”以及即將于10月27日開始的抖音電商好物節亦有望實現GMV大幅增長。在市場普遍對全年消費數據預期較悲觀的情況下，隨著各大平臺加大優惠力度，我們認為2021年“雙11”銷售數據或超預期，除了對于平臺本身業績的拉動之外，由于基數效應，對于深耕抖音、快手、京東、天貓等電商平臺的MCN、代運營公司的業績拉動效應或更明顯，建議積極布局電商產業鏈，重點推薦快手-W、值得買、壹網壹創，受益標的包括星期六、天下秀、麗人麗妝。

3、進口電影或迎來密集上映期，推動電影市場持續回暖

根據貓眼數據，進口科幻電影《沙丘》于10月22日上映，截至10月24日票房已破億，2021年Q4或有《007：無暇赴死》(定檔10月29日，貓眼想看人數31萬+)、《入殮師》(定檔10月29日)及《黑客帝國》《蜘蛛俠》等進口電影上映，或推動電影行業持續回暖，電影板塊受益標的包括中國電影、萬達電影。

風險提示：游戲推遲上線或流水不達預期;“雙11”電商平臺GMV低于預期。

關鍵詞： 上映 密集 迎來 進口電影 預期升溫