金融市場(chǎng)在歐洲央行何時(shí)啟動(dòng)加息的問(wèn)題上抱有自己的看法。

盡管歐洲央行官員堅(jiān)稱2022年不可能加息，貨幣市場(chǎng)卻預(yù)測(cè)存款利率最早將在9月上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%，到明年年底將自2014年以來(lái)首次擺脫負(fù)值區(qū)間。

投資者為何與央行官員看法相左，存在以下部分原因。

通脹前景

歐洲央行12月會(huì)議之后公布的當(dāng)月歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。價(jià)格上漲勢(shì)頭非但沒有放緩，反而進(jìn)一步加速，漲幅創(chuàng)出5%的紀(jì)錄高位。

最近能源成本飆升，意味著通脹率可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位，但歐洲央行官員預(yù)計(jì)今年通脹率將下降。市場(chǎng)不信。

“很難看到市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)重新相信通脹是暫時(shí)的，因?yàn)槲磥?lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)還是會(huì)很嚴(yán)峻，”Aegon Asset Management利率主管Sandra Holdsworth表示。“市場(chǎng)在歐洲央行3月會(huì)議前都會(huì)是緊張狀態(tài)，因?yàn)閾?dān)心歐洲央行將改變政策，甚至可能像美聯(lián)儲(chǔ)一樣加快減碼速度。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前是支持歐洲央行立場(chǎng)的，不過(guò)在最近幾周，包括摩根大通和瑞銀在內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)期央行會(huì)更早加息。

安靜的鴿派

在通脹頻頻高于預(yù)期的情況下，一些歐洲央行管理委員會(huì)成員似乎轉(zhuǎn)變了貨幣政策論調(diào)。投資者留意到了。

愛爾蘭央行行長(zhǎng)Gabriel Makhlouf和芬蘭央行行長(zhǎng)Olli Rehn最近均表示歐洲央行不應(yīng)自滿，必要時(shí)將作出應(yīng)對(duì)。這兩人都被視作更偏鴿派。法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau告誡稱，不要拔高2023年和2024年價(jià)格漲幅低于2%目標(biāo)的前景。他是具有影響力的中間派。

據(jù)知情人士透露，很多官員反對(duì)將應(yīng)對(duì)疫情購(gòu)債操作的到期債券再投資期限延長(zhǎng)到2024年底。最終該計(jì)劃獲得批準(zhǔn)，僅僅是因?yàn)樗患{入了撤出刺激措施的一攬子計(jì)劃。

“不光鷹派，很多鴿派也暗示愿意在最近幾天和幾周內(nèi)改變路線，”德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Schubert在最近一份報(bào)告中寫道。“如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，將是歐洲央行比預(yù)期更早退出擴(kuò)張政策的信號(hào)。”

同行壓力

歐洲央行認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落后于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。歐洲央行在撤出刺激措施上的行動(dòng)速度已經(jīng)落后于美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行等。

高盛全球外匯與新興市場(chǎng)宏觀策略聯(lián)席主管Kamakshya Trivedi表示：“市場(chǎng)一旦重新定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)曲線，也會(huì)傾向于對(duì)其它地方這么做，這是市場(chǎng)本性。”

關(guān)鍵詞： 歐央行 央行官員 投資者 加息