事件:

報告期內,公司實現營業總收入905,37.58萬元,歸屬于上市公司股東的凈利潤11,375.62萬元,分別同比增長21.91％和24.26％。

公司業績基本符合預期

(資料圖片)

公司業績符合預期主要系乘著社保卡升級為"一卡通"帶來的行業增長機遇,公司在居民服務"一卡通"領域不斷完善"以服務推動發卡"的業務模式,有效實現主動發卡模式在多地市落地,公司全年發卡量約3,600萬張,銷售收入同比增長近64％,公司的三代卡市場份額始終保持在行業領先地位。同時,公司助力多個地市開啟數字化場景建設,拓展居民服務"一卡通"在交通、醫療、社保、政務、疫情防控等場景應用,并不斷推動場景應用的橫向拓展和縱深化推進,實現居民服務"一卡通"應用場景多元化。

人社運營及大數據業務有望打開第二成長曲線

公司"人社運營及大數據服務"取得持續性突破,該業務收入達16,518.24萬元,同比增長149.12％,體現了公司在數字化民生服務領域的領跑優勢。

從合同額來看,2022年全年,公司主要經營合同新簽訂金額同比增長超過30％。我們認為公司三項業務:(1)基于大數據的人力資源運營服務,(2)C端智能客服,(3)社保金融服務,將持續創新,助力公司打開第二成長曲線。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司2023-25年收入分別為13.58/19.01/24.72億元,對應增速分別為50％/40％/30％,歸母凈利潤分別為1.7/2.17/2.8億元,對應增速分別為49.37％/27.93％/28.82％,EPS分別為0.55/0.70/0.91元,3年CAGR為38.72％。

鑒于公司作為社保領域龍頭公司,處于三代社保卡換發高速階段,我們給予公司23年48倍PE,目標價26.4元,維持增持評級。

風險提示:政策推進不及預期;市場競爭加劇;假設偏差風險。

關鍵詞：