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2020年夏天，位于北京海淀區(qū)知春路上的致真大廈開始變得熱鬧起來。

作為北航科技園開發(fā)的項(xiàng)目，入駐大廈的企業(yè)也是“藏龍臥虎”，包括元?dú)馍帧⒑与嗉业纫槐娒餍莿?chuàng)業(yè)企業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

不過，當(dāng)時(shí)所有的鎂光燈都聚集在沖刺IPO的寒武紀(jì)身上。

成立4年僅開過2次發(fā)布會(huì)的寒武紀(jì)再也無法低調(diào)了，投資人、媒體人絡(luò)繹不絕，也引來大廈其他公司側(cè)目。

2020年7月20日，寒武紀(jì)頂著“AI 芯片第一股”的光環(huán)登陸科創(chuàng)板，股價(jià)開盤直線沖高，一度接近300元，市值過千億，最終收盤報(bào)收 212.40 元/股，較發(fā)行價(jià) 64.39 元上漲2倍多，風(fēng)光無限。

然而，就像《三體》里的恒紀(jì)元，這樣的美好時(shí)光并不長，此后寒武紀(jì)的股價(jià)就進(jìn)入漫長的跌途。2022年4月，股價(jià)最低跌至46.59元，比發(fā)行價(jià)還要低不少。

伴隨股價(jià)下跌的是一堆壞消息，大客戶流失、核心高管離職、虧損擴(kuò)大……

就在所有人覺得，寒武紀(jì)會(huì)像其他多數(shù)科創(chuàng)板公司一樣，擺脫不了高開低走，長期低迷的宿命時(shí)，ChatGPT橫空出世，帶動(dòng)生成式人工智能大爆發(fā)，也引來了資本市場(chǎng)的狂歡。

作為稀缺的AI芯片公司，寒武紀(jì)備受資金熱捧，從年初50多元的低位啟動(dòng)，一路狂飆，最高至271.4元，市值一度重回2年前的千億巔峰。

與之不匹配的是，當(dāng)股價(jià)重回恒紀(jì)元，寒武紀(jì)的業(yè)績依然在亂紀(jì)元，上市三年時(shí)間，寒武紀(jì)虧損超過25億元。

4月28日晚，寒武紀(jì)發(fā)布了2023年一季度報(bào)告，營收7528.8萬元，同比增長19.52%。凈虧損2.55億元。

從2020到2023年，幸運(yùn)女神兩次眷顧了寒武紀(jì)。

科創(chuàng)板的推出，讓寒武紀(jì)快速拿到資本市場(chǎng)的門票；這次人工智能大爆發(fā)，寒武紀(jì)能抓住機(jī)會(huì)，成為與市值相匹配的超級(jí)獨(dú)角獸嗎？

01 天才少年學(xué)而優(yōu)則商

2016年3月9日，一場(chǎng)人工智能機(jī)器AlphaGo與人類圍棋頂級(jí)高手李世石的大戰(zhàn)吸引了全世界的目光，人類0比3慘敗的結(jié)果，將人工智能首次拉入到大眾視線中。

關(guān)注這場(chǎng)比賽的就有中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所陳天石和他的兄長陳云霽，與吃瓜群眾不同，他們提出的深度學(xué)習(xí)處理器指令集DianNaoYu剛被計(jì)算機(jī)體系結(jié)構(gòu)領(lǐng)域頂級(jí)國際會(huì)議ISCA2016所接收，其評(píng)分排名所有近300篇投稿的第一名。

在人機(jī)大戰(zhàn)6天后，3月15日，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片的寒武紀(jì)成立，31歲的陳天石成為創(chuàng)始人。

人工智能是一條高學(xué)歷、高智商人才聚集的賽道，而陳天石毫無疑問是其中的佼佼者，16歲考入科大少年班，畢業(yè)后在中科院計(jì)算所擔(dān)任研究員和博導(dǎo)。

在給母校中科大新生的一份寄語中，陳天石回顧自己的大學(xué)生涯：不喜歡學(xué)習(xí)，覺得學(xué)習(xí)太苦太累，所以大部分時(shí)間都在打游戲或閑逛，考試只要過關(guān)就萬事大吉。

到了大四，陳天石發(fā)現(xiàn)前三年被別人落下太多，感到生存壓力之后，陳天石開始準(zhǔn)備考研。

本科學(xué)數(shù)學(xué)的陳天石把考研改成計(jì)算機(jī)方向，之前沒有基礎(chǔ)，那幾個(gè)月開始每天看書學(xué)習(xí)，最后考上了科大計(jì)算機(jī)系的研究生。

雖然陳天石自謙：“只要努力，什么時(shí)候都不算晚。”但很顯然，幾個(gè)月努力，就能在中科大跨專業(yè)考研成功，這樣的天賦異稟，對(duì)大多數(shù)人來說都是可望而不可及。

陳天石的天賦，在后來的人工智能研究上展現(xiàn)得淋漓盡致。

初次接觸人工智能，是陳天石讀博士時(shí)。

彼時(shí)，AlphaGo還沒打敗李世石，ChatGPT更是八字沒一撇，人工智能還是個(gè)冷門領(lǐng)域，但陳天石樂在其中。

2010年，25歲的陳天石拿到計(jì)算機(jī)博士學(xué)位，隨后加入中科院計(jì)算所的龍芯團(tuán)隊(duì)，做人工智能和處理器芯片的交叉領(lǐng)域?qū)W術(shù)研究，這個(gè)方向過去少有人涉足，屬于冷門中的冷門。

研究中，他將AI與芯片結(jié)合在一起，進(jìn)行人工智能芯片的研發(fā)，逐漸在國際上嶄露頭角，多篇論文獲得國際權(quán)威組織收錄。

學(xué)而優(yōu)則商。

為了將學(xué)術(shù)成果更好轉(zhuǎn)化成智能芯片產(chǎn)品，讓更多人感受到人工智能的價(jià)值，陳天石走出了象牙塔，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)核心成員成立了寒武紀(jì)公司。

02 借科創(chuàng)板東風(fēng)上市

憑借著強(qiáng)大的背景和技術(shù)實(shí)力，寒武紀(jì)成立后很快進(jìn)行了6輪融資，股東包括了阿里巴巴、聯(lián)想、科大訊飛等互聯(lián)網(wǎng)科技公司以及SDIC基金、國鑫資本等“國家隊(duì)”基金。

但是讓寒武紀(jì)能夠在成立4年，迅速登陸A股市場(chǎng)，要感謝科創(chuàng)板的開板。

科創(chuàng)板定位于服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。與主板相比，科創(chuàng)板對(duì)營收和盈利要求大大降低，不需要企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)提升了與科技創(chuàng)新相關(guān)的各類要求，尤其是發(fā)明專利的數(shù)量與質(zhì)量。

這簡直就是為寒武紀(jì)這樣的科技企業(yè)“量身定制”的板塊，尤其寒武紀(jì)研發(fā)的AI芯片領(lǐng)域，還是被“卡脖子”的重災(zāi)區(qū)。

從受理到過會(huì)，整個(gè)過程歷時(shí)僅68天，寒武紀(jì)創(chuàng)下了科創(chuàng)板審核最快紀(jì)錄。

對(duì)于成立4年就啟動(dòng)上市，陳天石對(duì)《甲子光年》坦言這得益于鼓勵(lì)創(chuàng)新的時(shí)代：“科創(chuàng)板對(duì)于寒武紀(jì)這樣的初創(chuàng)公司來說，可以不需要為提升短期盈利而去壓制研發(fā)。如果高技術(shù)公司一味追求盈利，可能就要裁減研發(fā)投入。”

上市能夠獲得更通暢的融資渠道，迅速提升公司的聲譽(yù)和知名度。但同時(shí)，放在聚光燈下的企業(yè)也要面對(duì)媒體、投資人等各方壓力。

科創(chuàng)板給了寒武紀(jì)一塊敲門磚，但能否獲得資本市場(chǎng)肯定，最終還是要回到業(yè)績上來。

對(duì)寒武紀(jì)這樣從事研發(fā)芯片的長周期企業(yè)來說，一到亮業(yè)績的時(shí)候就多少有些尷尬。從這個(gè)角度來看，將寒武紀(jì)這樣的初創(chuàng)企業(yè)放入資本市場(chǎng)來，多少也有些殘酷。

寒武紀(jì)在二級(jí)市場(chǎng)上最大的槽點(diǎn)是，其幾百億的市值，對(duì)應(yīng)的年?duì)I收只有幾個(gè)億，虧損更是常態(tài)，并且短時(shí)間內(nèi)看不到盈利的可能。

財(cái)報(bào)顯示，在上市后的3個(gè)財(cái)年里，寒武紀(jì)在2020年、2021年和2022年，分別實(shí)現(xiàn)營收4.59億元、7.21億元、7.29億元；分別虧損4.35億元、8.25億元、12.57億。

營收略有增長，虧損在逐年擴(kuò)大。

也難怪，寒武紀(jì)的股價(jià)會(huì)“帥不過三秒”，股價(jià)一度在發(fā)行價(jià)下方徘徊，市值最低時(shí)不到200億元。

這中間，寒武紀(jì)還經(jīng)歷了核心高管的流失。2022年3月，寒武紀(jì)發(fā)布公告，公司核心技術(shù)骨干CTO梁軍因?yàn)椤芭c公司存在分歧”，已于2月10日通知公司解除勞動(dòng)合同，離職后，其不再擔(dān)任任何職務(wù)。

值得一提的是，梁軍此前是華為的技術(shù)專家，寒武紀(jì)早期最大客戶就是華為。

但是，如果用“含科量”這個(gè)指標(biāo)來看，寒武紀(jì)又是無可爭議的優(yōu)等生。

從2020年至2022年，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別為7.68億元、11.36億元和15.23億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)年?duì)I收，這也是寒武紀(jì)連年虧損的主要原因。

在研發(fā)上，寒武紀(jì)是真的舍得投入的，但如何把研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為實(shí)際用途，產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，這對(duì)陳天石來說，可能是一門難度系數(shù)比研發(fā)更大的課題。

03 寒武紀(jì)能否等來寒武紀(jì)？

在地質(zhì)學(xué)里，寒武紀(jì)指的是距今5.41億年-4.854億年期間的一段時(shí)間，時(shí)間跨度僅五千多萬年，卻在生物界產(chǎn)生了比之前40億年都大的生物突變。

“寒武紀(jì)生命大爆發(fā)”也成了多年來被熱議的話題，至今仍被國際學(xué)術(shù)界列為“十大科學(xué)難題”之一。

陳天石以寒武紀(jì)來命名，是希望用地質(zhì)學(xué)上生命大爆發(fā)時(shí)代來寓意人工智能未來。

2023年，有著革命性意義的ChatGPT來了，人工智能也迎來了一輪大爆發(fā)，資本市場(chǎng)上，一度被打入“冷宮”的人工智能企業(yè)也是“枯木逢春”，受到資金熱捧。

A股市場(chǎng)上，一些公司千方百計(jì)去蹭AI熱度，而寒武紀(jì)則展示了作為理工男氣質(zhì)企業(yè)，嚴(yán)謹(jǐn)或者說憨憨的一面，兩次斷然否定了與ChatGPT的關(guān)聯(lián)。

一次在3月26日，寒武紀(jì)發(fā)公告稱，公司不直接從事人工智能最終應(yīng)用產(chǎn)品（例如類ChatGPT應(yīng)用）的開發(fā)和銷售，公司相關(guān)產(chǎn)品正處于適配階段，尚未產(chǎn)生收入。

一次是澄清寒武紀(jì)尚未與百度的“文心一言”項(xiàng)目開展相關(guān)合作，網(wǎng)絡(luò)傳聞“文心一言”使用公司產(chǎn)品不屬實(shí)。

但這并沒有撲滅資本市場(chǎng)的熱情。

4月21日，寒武紀(jì)在盤中創(chuàng)下了271.47元的反彈新高，距離年初啟動(dòng)的低點(diǎn)，股價(jià)翻了四五倍之多。從K線圖上看，與2020年上市初期高點(diǎn)遙遙相望。

某種程度上，寒武紀(jì)與ChatGPT母公司OpenAI有著相似之處，兩家都是初創(chuàng)的獨(dú)角獸企業(yè)，后面才得到互聯(lián)網(wǎng)巨頭融資，都在一直在虧損，只是OpenAI憑借著ChatGPT的摧城拔寨，在市場(chǎng)上大受歡迎，商業(yè)價(jià)值也是肉眼可見，寒武紀(jì)呢？

根據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，寒武紀(jì)當(dāng)前的營業(yè)收入主要來自云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線及智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)，

在云端產(chǎn)品線，寒武紀(jì)已推出四代芯片產(chǎn)品。2022年，寒武紀(jì)的思元290、思元370產(chǎn)品在多家企業(yè)完成產(chǎn)品導(dǎo)入，成為寒武紀(jì)主要?jiǎng)?chuàng)收產(chǎn)品線，帶動(dòng)寒武紀(jì)2022年云端產(chǎn)品線業(yè)務(wù)收入的大幅增長。

可以說，寒武紀(jì)已經(jīng)處于國內(nèi)AI芯片第一梯隊(duì)，但與國際巨頭英偉達(dá)的芯片產(chǎn)品仍有不小的差距，同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)大廠開始加入ChatGPT逐鹿中，也在加緊對(duì)AI芯片的布局。

OpenAI的成功，讓國內(nèi)資本也開始反思之前投資邏輯是否急功近利，也給了寒武紀(jì)這樣愿意砸真金白銀，篤定一個(gè)賽道持續(xù)沖鋒的科創(chuàng)企業(yè)更多的騰挪空間。

但是，寒武紀(jì)能否創(chuàng)造自己的寒武紀(jì)，最終還是取決于自身能否抓住機(jī)遇，做出拿到市場(chǎng)上能扛打的AI芯片。

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