銅箔價(jià)格維持高位震蕩，江西銅業(yè)(600362)分拆旗下控股子公司江銅銅箔沖刺創(chuàng)業(yè)板。

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9月26日，深交所受理江銅銅箔創(chuàng)業(yè)板IPO，后者主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。本次IPO，江銅銅箔計(jì)劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬(wàn)噸/年電解銅箔改擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

鋰電銅箔需求高增長(zhǎng)

江銅銅箔主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，電解銅箔是指以銅線為主要原料，采用電解法生產(chǎn)的金屬銅箔。

江銅銅箔目前形成電子電路銅箔及鋰電銅箔雙輪驅(qū)動(dòng)的格局。在電子電路銅箔領(lǐng)域，作為國(guó)內(nèi)較早開展電解銅箔研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)之一，江銅銅箔已成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品種類和規(guī)格最齊全的電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)之一；在鋰電銅箔領(lǐng)域，江銅銅箔已具備穩(wěn)定批量交付6μm動(dòng)力鋰電銅箔的能力，同時(shí)為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠生產(chǎn)萬(wàn)米卷長(zhǎng)的4μm鋰電銅箔產(chǎn)品的企業(yè)之一。

目前，江銅銅箔電解銅箔產(chǎn)能3.0萬(wàn)噸/年，含電子電路銅箔產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸/年和鋰電銅箔產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸/年。2019年到2022年一季度江銅銅箔產(chǎn)量分別為1.59萬(wàn)噸、1.60萬(wàn)噸、2.05萬(wàn)噸、0.70萬(wàn)噸。

業(yè)績(jī)方面，2019年到2022年一季度，江銅銅箔實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.4億元、10.6億元、17.97億元和5.76億元，同期凈利潤(rùn)分別為9823.88萬(wàn)元、1.2億元、2.22億元和6153.56萬(wàn)元。

分產(chǎn)品看，江銅銅箔產(chǎn)品分為電子電路銅箔和鋰電銅箔。招股書顯示，2019年和2020年，江銅銅箔產(chǎn)品全部為電子電路銅箔；進(jìn)入2021年，江銅銅箔的鋰電銅箔開始起量，從2021年?duì)I收1.69億元，占比9.43%，迅速攀升至今年一季度營(yíng)收2.02億元，占比35.04%。

鋰電銅箔作為鋰離子電池的重要組成材料之一，受益于近年來(lái)中國(guó)鋰電池特別是動(dòng)力電池的迅速發(fā)展，鋰電銅箔需求保持同步增長(zhǎng)。

根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年下半年以來(lái)，新能源汽車行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，帶動(dòng)鋰電銅箔行業(yè)快速回暖，2020年全年中國(guó)鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)出貨量12.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.9%；2021年，中國(guó)鋰電銅箔出貨量28.1萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)124.0%。未來(lái)幾年隨著我國(guó)新能源汽車、儲(chǔ)能、3C數(shù)碼等市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)鋰電銅箔市場(chǎng)需求維持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)GGII預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)，到2025年中國(guó)鋰電銅箔出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)125萬(wàn)噸，2021-2025年CAGR為45.3%。

產(chǎn)能方面，目前中國(guó)大陸是全球鋰電銅箔出貨量最大的地區(qū)。根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)大陸鋰電銅箔出貨量達(dá)到28.05萬(wàn)噸，全球市場(chǎng)占比達(dá)73.24%。

募資20億擴(kuò)產(chǎn)

江銅銅箔客戶包括生益科技、崇達(dá)技術(shù)、景旺電子、深南電路、臺(tái)光電子、南亞新材、江西紅板等覆銅板、印制電路板行業(yè)知名企業(yè)，以及瑞浦能源、蜂巢能源、欣旺達(dá)、比亞迪等國(guó)內(nèi)知名鋰電池及新能源汽車廠商。

招股書顯示，生益科技是江銅銅箔重要客戶，2019年到2022年一季度，生益科技均為江銅銅箔第一大客戶，銷售金額占營(yíng)收比例分別為38.86%、47.34%、34.21%和28.33%。

股權(quán)機(jī)構(gòu)上，上市公司江西銅業(yè)合計(jì)控制江銅銅箔72.30%的股份，為控股股東；江西省國(guó)資委為江銅銅箔實(shí)際控制人。

值得注意的是，江銅銅箔關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比較高。2019年到2022年一季度，江銅銅箔關(guān)聯(lián)交易主要為向江西銅業(yè)及其關(guān)聯(lián)方采購(gòu)陰極銅、銅線等原材料、采購(gòu)電力、土地及設(shè)備，關(guān)聯(lián)采購(gòu)的金額分別為7.26億元、4.77億元、9.69億元及2.81億元，占采購(gòu)總額的比例分別為84.55%、44.27%、48.99%和52.41%，總體占比較高。

本次IPO，江銅銅箔計(jì)劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬(wàn)噸/年電解銅箔改擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，本次江銅銅箔募投的電解銅箔改擴(kuò)建項(xiàng)目產(chǎn)品為高頻電路用銅箔、高速電路用銅箔、2-FCCL高頻柔性銅箔以及5G通訊相關(guān)高質(zhì)量常規(guī)銅箔。江銅銅箔表示，本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，有利于公司抓住當(dāng)前行業(yè)規(guī)模提升和進(jìn)口替代的機(jī)遇，提升公司高端產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到5G通訊全系列相關(guān)電路板用電解銅箔2萬(wàn)噸。

關(guān)鍵詞： 江西銅業(yè)