近日，鄭州速達(dá)工業(yè)機(jī)械服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“速達(dá)股份”）更新了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所。速達(dá)股份計(jì)劃募資6.63億元，將分別用于擴(kuò)大再制造暨后市場(chǎng)服務(wù)能力項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及償還銀行貸款項(xiàng)目。

值得一提的是，這已是速達(dá)股份第二次闖關(guān)A股。此前，速達(dá)股份創(chuàng)業(yè)板IPO曾于2021年1月20日被上市委否決，彼時(shí)公司是否具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力，以及鄭煤機(jī)控制的綜機(jī)公司對(duì)其業(yè)務(wù)的影響兩方面成為監(jiān)管審核中的重點(diǎn)。對(duì)于前次申報(bào)未獲通過的原因，深交所也要公司說明本次落實(shí)情況。

二股東鄭煤機(jī)身兼數(shù)職，獨(dú)立持經(jīng)營能力被質(zhì)疑

(資料圖片僅供參考)

實(shí)際上，速達(dá)股份的成立離不開鄭煤機(jī)，與后者的關(guān)系可以說是“剪不斷理還亂”。

根據(jù)招股書，公司主要?jiǎng)?chuàng)始人李錫元，在創(chuàng)立速達(dá)有限之前，其已經(jīng)在機(jī)械服務(wù)行業(yè)積累了豐富的技術(shù)和經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，鑒于當(dāng)時(shí)煤炭行業(yè)的高速發(fā)展，李錫元有意向煤炭機(jī)械服務(wù)行業(yè)發(fā)展。同時(shí)，鄭煤機(jī)（601717.SH）作為我國規(guī)模最大的煤礦綜采裝備液壓支架技術(shù)研發(fā)、制造企業(yè)，其管理層也非常看好煤炭機(jī)械后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域。

不過，鄭煤機(jī)在設(shè)立之初就定位于戰(zhàn)略股東，不參與具體經(jīng)營管理，為了協(xié)助李錫元雙方商議再引入兩名鄭煤機(jī)員工賈建國和李優(yōu)生作為創(chuàng)始人。2009年7月7日，由李錫元、鄭煤機(jī)、賈建國和李優(yōu)生共同出資建立鄭州煤機(jī)速達(dá)配件服務(wù)有限公司，也就是速達(dá)股份的前身，設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本為1000萬元。

截至目前，速達(dá)股份由李錫元、賈建國、李優(yōu)生共同控制，三人分別直接持有公司30.09%、11.18%及3.73%股份，李錫元通過擔(dān)任員工持股平臺(tái)新余鴻鵠和董事高管持股平臺(tái)長興臻信的執(zhí)行事務(wù)合伙人分別間接控制公司4.99%和0.99%的股份，三人合計(jì)控制公司50.98%的股份，是速達(dá)股份的共同實(shí)際控制人。

值得注意的是，鄭煤機(jī)持有公司19.82%的股份，為速達(dá)股份第二大股東，并通過股東大會(huì)提名一名董事和一名監(jiān)事參與公司治理，但未參與公司日常經(jīng)營管理。此外，速達(dá)股份租賃鄭煤機(jī)廠房，鄭煤機(jī)向公司派駐財(cái)務(wù)人員，公司為鄭煤機(jī)所生產(chǎn)、銷售的液壓支架提供免費(fèi)的質(zhì)保期內(nèi)勞務(wù)服務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，其下屬子公司綜機(jī)公司從事的業(yè)務(wù)包括液壓支架維修，與速達(dá)股份存在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的情形。2021年9月，鄭煤機(jī)黨委會(huì)、經(jīng)理層辦公會(huì)作出決議，綜機(jī)公司不再承接新的維修業(yè)務(wù)。截至2022年5月末，綜機(jī)公司原有維修業(yè)務(wù)全部履行完畢。目前，綜機(jī)公司與速達(dá)股份已不存在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的情形。

不過，深交所要求速達(dá)股份說明公司、公司第二大股東鄭煤機(jī)在生產(chǎn)經(jīng)營中起到的作用和履行的職能，綜機(jī)公司與公司重疊客戶、供應(yīng)商的情況和原因，與公司之間是否存在讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)、輸送利益等情況。

除了是公司第二大股東外，鄭煤機(jī)還是速達(dá)股份第二大客戶，以及前五大供應(yīng)商之一。對(duì)此，深交所要求速達(dá)股份披露公司對(duì)鄭煤機(jī)同時(shí)存在銷售和采購的原因，銷售與采購是否獨(dú)立，采購價(jià)格與銷售價(jià)格如何確定，是否公允等。

2019年至2022年1-6月，速達(dá)股份向鄭煤機(jī)及其下屬子公司采購零部件等經(jīng)營性關(guān)聯(lián)采購的金額分別為2115.54萬元、2275.97萬元、5950.12萬元和2281.54萬元，占采購總額的比例分別為5.72%、7.36%、9.41%和7.42%；向鄭煤機(jī)及其下屬子公司關(guān)聯(lián)銷售的金額分別為1.16億元、1.47億元、1.38億元和9798.61萬元，占營業(yè)收入的比例分別為18.81%、24.32%、16.9%和18.17%。

需要指出的是，速達(dá)股份向鄭煤機(jī)的關(guān)聯(lián)銷售最終客戶主要為神華集團(tuán)及其子公司；對(duì)同一物料號(hào)產(chǎn)品，鄭煤機(jī)各期向公司銷售比向第三方銷售的平均價(jià)格低-28.72%、-8.09%、-5.64%。對(duì)此，深交所要求速達(dá)股份說明神華集團(tuán)及其子公司不直接與公司合作的合理性；鄭煤機(jī)各期向公司銷售均價(jià)偏低的合理性，以及公司與鄭煤機(jī)同時(shí)存在采購和銷售的原因及合理性。

行業(yè)前景存不穩(wěn)定性，應(yīng)收賬款激增被質(zhì)疑

資料顯示，速達(dá)股份主要為煤炭開采企業(yè)提供煤炭綜采設(shè)備后市場(chǎng)服務(wù)。目前，公司業(yè)務(wù)主要圍繞煤炭綜采設(shè)備液壓支架開展，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)提供維修與再制造、備品配件供應(yīng)管理、二手設(shè)備租售等綜合后市場(chǎng)服務(wù)，并為機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)商提供流體連接件產(chǎn)品。

2019年至2022年1-6月，公司營業(yè)收入分別為6.19億元、6.07億元、8.19億元和5.39億元，歸母凈利潤分別為6874.22萬元、7067.88萬元、1.01億元和6461.5萬元，總體呈穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。

不過，下游煤炭開采企業(yè)的存量綜采設(shè)備的使用情況和新增綜采設(shè)備的投資將直接影響其對(duì)后市場(chǎng)服務(wù)的需求。而煤炭開采企業(yè)存量綜采設(shè)備的使用率和新增綜采設(shè)備的投資計(jì)劃會(huì)受到下游煤炭行業(yè)運(yùn)行情況的影響。因此，下游煤炭行業(yè)的運(yùn)行情況將間接影響煤炭開采企業(yè)對(duì)綜采設(shè)備后市場(chǎng)服務(wù)的需求。

實(shí)際上，自2013年以來，受煤炭產(chǎn)能過剩的影響，我國煤炭產(chǎn)量和價(jià)格持續(xù)下跌，2016年煤炭產(chǎn)量跌至34.1億噸。直到2016年以來國家及地方出臺(tái)了一系列煤炭行業(yè)去產(chǎn)能政策，淘汰過剩落后產(chǎn)能，煤炭價(jià)格逐步上漲，全國煤炭產(chǎn)量2019年至2021年分別達(dá)到38.5億噸、39億噸、41.3億噸，下游煤炭行業(yè)的運(yùn)行情況逐步開始好轉(zhuǎn)。

對(duì)此，深交所要求速達(dá)股份結(jié)合雙碳計(jì)劃、淘汰落后產(chǎn)能等政策和保供、煤礦智能化等具體要求，說明煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，相關(guān)政策對(duì)公司發(fā)展的影響；同時(shí)，結(jié)合最新全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃，說明公司主要客戶所處礦區(qū)是否認(rèn)定為優(yōu)先發(fā)展或?qū)儆谔蕴瓕?duì)象。

報(bào)告期內(nèi)，公司現(xiàn)有服務(wù)客戶中主要以中國神華、寧煤集團(tuán)等大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)為主。2019年至2022年1-6月，公司前五大客戶合計(jì)收入占比分別為78.14%、71.87%、68.87%和78.12%。其中，公司對(duì)國家能源集團(tuán)下屬公司收入合計(jì)占比分別為42.57%、35.57%、30.7%和37.98%，客戶集中度較高。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，速達(dá)股份應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例較高。公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3.09億元、2.85億元和3.06億元，應(yīng)收賬款余額占收入的比例分別為54.76%、51.84%、41.41%。對(duì)此，深交所要求速達(dá)股份說明其中原因，是否與同行業(yè)公司存在重大差異，以及是否存在逾期情況。（藍(lán)鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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