3月31日，十月稻田集團股份有限公司（以下簡稱“十月稻田”）正式向港交所遞交招股說明書，擬于港交所主板掛牌上市，摩根士丹利、中金公司和中信建投國際擔任聯席保薦人。

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十月稻田，是中國領先且快速增長的廚房主食食品企業。2020年至2022年，十月稻田實現了強勁的銷售增長。其優質的產地、高效的供應鏈體系以及全渠道優勢銷售體系，為其提供了快速發展的充足動力。

據了解，十月稻田本次IPO募集資金擬用于升級供應鏈體系，以及產能擴建等方面，為集團之后的可持續發展打下堅實的基礎。

快速增長的廚房主食食品龍頭

十月稻田是中國領先且快速增長的廚房主食食品企業。

財務數據顯示，2022年，十月稻田實現營業收入45.33億元，比2021年增長26%。同年，十月稻田的經調整凈利潤達到3.64億元，同比增長40.5%，發展勢頭強勁。其中，大米產品是十月稻田的主要收入來源，2022年大米產品總計貢獻營業收入36.22億元，較2021年增長25%。

值得注意的是，據弗若斯特沙利文資料顯示，2019年至2022年，在預包裝東北大米零售市場內，若以收入統計，十月稻田已連續四年排名第一。

什么是預包裝大米？按照包裝規格劃分，大米產品可分為預包裝產品和散裝產品。預包裝大米特指在銷售之前已經包裝好的產品，將產品包裝到適宜直接銷售的規格，不僅便于運送，且能更好保持產品的質量、新鮮度和口感。

據弗若斯特沙利文報告，中國預包裝大米市場增長速度很快，市場規模從2018年的人民幣464億元，增長至2022年的人民幣651億元，年復合增長率達到8.8%。預計2027年將增長至914億元。

據同一資料顯示，在中國廚房主食食品收入前五名中，十月稻田是2020-2022年收入年復合增長率最快的企業。2019年至2022年，按通過綜合性電商平臺銷售大米、雜糧、豆類及籽類產品產生的收入統計，十月稻田亦一直保持在行業排名第一。2022年集團在該市場的份額為14.2%，是第二名市占率的2.7倍。

十月稻田的高額市場占有率以及強勁的發展趨勢，引來眾多明星機構熱捧。資方對十月稻田的發展均秉持著長期看好的態度。

全渠道銷售布局優勢凸顯

十月稻田憑借全鏈路的運營模式、優質糧食產地的戰略布局及全渠道銷售網絡，不僅實現快速發展，品牌與產品在中國客戶中也一直深受歡迎。

第一 ，構建全面供應鏈體系。目前，依十月稻田已在中國東北部構筑了一個涵蓋采購、儲存、生產、銷售到物流的所有關鍵階段的供應鏈體系。首先，十月稻田在東北、內蒙古等核心原材料產區進行了戰略性布局，對原材料進行嚴格把關。此外，十月稻田還十分重視提升生產線的標準化、自動化水平，以及自建高效、有序的配庫體系。目前，十月稻田已在上海、天津、成都、沈陽和東莞的五個自營區域中心倉及十個地方倉庫建立了一個現代化庫配體系。

第二，布局優勢品牌矩陣。集團旗下主運營三個品牌，分別是定位大眾市場客戶需求的多品類廚房主食食品品牌“十月稻田”，定位為中高端市場的“柴火大院”，以及為中國家庭提供物有所值的優質大米產品品牌“福享人家”。目前主要有三個產品品類面向市場，分別是大米產品；雜糧、豆類及其他產品；干貨及其他產品。構建了優勢、多元的品牌矩陣。

第三，搭建線上線下全渠道運營網絡。目前，十月稻田的收入來源包括在線渠道、現代商超渠道、直接客戶和經銷網絡。其中在線銷售渠道包括電商平臺及在線自營店。2022年，十月稻田已與29家電商平臺合作。同時，十月稻田也在積極布局及擴張線下銷售渠道，線下銷售規模發展迅速。

在線上運營方面，十月稻田早早便嗅到了潛在的機遇并及時跟上時代腳步。隨著新興社交平臺渠道的興起，十月稻田與抖音、快手等知名平臺建立合作伙伴關系。到2022年底，十月稻田已與超過3500名KOL及KOC合作，且其中超過450名擁有超過百萬粉絲人數。

前瞻性的渠道布局得到市場的積極反饋，2022年，十月稻田在中國大米、雜糧、豆類及籽類市場的社交電商平臺及社區團購平臺收入均排名第一。此外，在產品方面，公司也守正創新，以大米產品為原點，建立了包括稻香米、長粒香大米及小町米在內的產品組合。

據悉，公司已成功開發并推出雜糧、豆類和干貨產品組合，如混合糙米、小米、紅豆和玉米、木耳、銀耳及蓮子等產品。豐富的產品品類為十月稻田進一步開拓市場帶來更多想象空間。

展望未來，十月稻田表示，公司一方面將繼續鞏固現有產品的核心競爭力，另一方面將在雜糧、豆類及干貨產品市場中戰略性開拓具有高增長潛力的新品類，從而增厚其多品類產品壁壘的競爭優勢。

與此同時，公司計劃持續擴大新品類的品牌認知度，聚焦中國具有廣闊市場需求與增長潛力的品類。為此，基于行業與客戶洞察，公司將持續發展并推出新興品類，滿足不同客群需求。

募資助力產能擴建

利用全渠道銷售網絡布局打開市場，建立了品牌效應之后，十月稻田同時也將目光投向產能擴建等方面。

十月稻田本次募資將主要用于增強與供應商的合作，并加強采購能力；擴建產能、升級現有產線、拓寬倉儲物流地域覆蓋以及為業務擴充提供資金；加深管道覆蓋并構建全管道的銷售生態體系；提升品牌勢能；建設數字化中臺體系，打通信息技術基礎設施、后臺、中臺、前臺、觸點數字化全鏈路，優化對業務管理的支撐等。

值得注意的是，在產能利用率看上去并不高的情況下，擴產能是否多此一舉？

對此，十月稻田表示，近三年的大米產能利用率變化，主要是由于設計產能的快速擴張及以往COVID-19疫情的短暫影響。

據招股書，公司以成品加工能力衡量產能，產能利用率受大米產品生產的季節性影響，這是由于大米行業公司的生產時間表通常根據原材料的周期性收獲。根據弗若斯特沙利文的資料，此符合市場慣例，該行業的年度平均最高利用率一般不超過80%。

招股書還顯示，為滿足消費者對新鮮產品的需求，十月稻田根據客戶訂單的預測計劃生產，以管理存貨水平。在消費高峰期前，公司需要足夠的產能支持相關高生產需求。

談及此次募資進一步增加大米、雜糧、豆類及其他產品的加工產線的原因，十月稻田稱，公司持續引進領先的生產設備與解決方案，提高生產線自動化水平以進一步提升產能和生產效率，從而保證優質產品的供應并降低生產成本。

在其看來，高質量的產能擴張將有效支撐公司快速增長的營收步伐，為消費者帶來更新鮮的優質產品，持續提升產業一體化，進一步放大供應鏈優勢。

行業發展潛力無限

目前來看，我國廚房主食食品行業仍存在“行業門檻低、中小企業數量眾多、品牌效益不明顯”等問題，導致產品同質化嚴重，產品結構單一，企業之間的競爭持續加劇。因此，隨著國內消費結構升級，為適應更加激烈的競爭環境和消費者多樣的消費需求，主食食品產業鏈整合升級勢在必行。

目前廚房主食食品賽道處于頗具潛力的階段。第一，食品行業作為民生產業剛需，消費市場的需求量巨大，為企業提供了充足的發展空間；第二，大眾消費者對于主食食品新鮮度的要求以及產品品類的多樣性在不斷提升。第三消費者對食品安全的重視程度逐漸提升，消費者更傾向于信任并選擇品牌知名度高、口碑良好的品牌。

十月稻田就是在這樣的背景下得以迅速發展。憑借優質的原材料、豐富的產品品類、強大的供應鏈體系、前瞻的品牌營銷能力，快速獲取用戶，占領市場。

未來，伴隨著消費升級的大趨勢，消費者對品牌認知將不斷強化。廚房主食食品行業集中度有望進一步提升，對于及早布局的頭部企業來講，行業發展還存在著巨大的潛力，未來有無限的想象空間。

本文僅供參考，不作為投資依據

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