南方財經全媒體記者 周妙妙 深圳報道

5月12日下午，中國平安（601318.SH、2318.HK）在深圳召開2022年年度股東大會。

對于許多長期持股的股民而言，這是一場“久別重逢”的對話。現場有從北京、上海、香港、惠州等地趕來深圳參會的股東，“最近，平安的估值已經迎來了一波上漲，我比較關注新業務價值是否能支持后續的估值增長。”一位錯過了上次股東大會的投資者向南方財經全媒體記者表達了自己的觀點。

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“作為個人投資者，我比較期待馬董的發言，另外比較關注平安的投資策略。”另一名來自惠州的股東在會前向記者表示。

此前，中國平安宣布，將就截至2022年12月31日止年度以現金向股東派發末期股息每股人民幣1.50元(相等于每股約1.70026港元)(含稅)。

本次股東大會的熱點主要集中在新業務價值、投資策略、分紅與回購以及新會計準則等四大方面。

全年新業務價值有望實現正增長

通過新業務價值增速可以判斷一家壽險企業的成長性。在壽險轉型大背景下，新業務價值增長趨勢成為現場股東最為關注的話題之一。

“我們對于今年全年新業務價值實現正增長還是很有信心的。”中國平安聯席CEO陳心穎在回答股東提問時表示。

她表示，從一季度數據來看，中國平安壽險及健康險新業務價值在同假設口徑下同比上升21.1%，一方面有宏觀經濟回穩的因素，另一方面也有壽險改革的成效。截至去年年底，中國平安壽險改革已涉及到了一萬多家營業部，以過去三年的經驗，每一個改革推廣項目平均需要12-18個月才能沉淀下來，今年將逐步顯現成效。

除了代理人渠道改革外，壽險改革還涉及其他渠道改革。她進一步分析，三年前，超九成新業務價值來自代理人渠道，而現在創新渠道占比達17%，尤其是新銀保渠道的1700人，他們的產能是績優代理人的1.4倍。另一個渠道是平安獨有的社區網格化，這個團隊差不多8000個人。目前，其他渠道快速增長，甚至比代理人渠道增速更快。此外，“綜合金融+醫療健康”的產品模式在壽險改革中也起到非常大的作用。總的來說，這些改革都非常有成效并還在持續提升的過程。因此，今年全年新業務價值有望實現正增長。

中國平安首席運營官付欣也表示，平安長期發展尤其是高質量發展的韌性是足的。她從宏觀經濟、保險行業以及平安自身發展狀況三個角度分析了2023年公司的發展趨勢。

她指出，經濟的回穩和復蘇是非常值得期待的。隨著疫情防控進一步優化，國家一系列政策出臺有效提振了市場信心，為資本市場回暖、信心的恢復奠定了非常好的基礎。

行業方面，整個保險行業是長期向好的。客戶需求端復蘇，對醫療、養老、理財等保障產品的需求以及對財富保障增值的需求是非常旺盛的；投資端也在改善，預計資本市場回暖，部分底層信貸資產將有所改善。

“隨著宏觀環境復蘇，我們相信市場會更加認可平安的價值。此外，綜合金融模式也會為未來增長帶來值得期待的空間。”她進一步從平安自身分析道，一季度平安壽險及健康險新業務價值在同假設口徑下同比上升21.1%，歸母凈利潤同比增長48.9%，一季報公布后，中國平安A股、港股最高漲幅曾接近20%，當前股價相對于公司價值仍然是低估的，中國平安PE不到10倍，PB只有1倍左右，目前保險板塊其實還是處在低估地位。

固收類投資占比超七成投資策略穩健

在現場有許多長期持有中國平安的股東對平安的投資策略較為關注。

中國平安董事會秘書盛瑞生表示，險資具有負債久期較長、體量規模較大、相對負債成本較低等特征。因此在平安4.3萬億保險資金投資組合中，固定收益類投資占比超七成，其中固收類投資中長久期國債占比一半。這是平安整個投資的底倉。長期而言，這樣的投資策略能實現較好的資產負債匹配。

此外，中國平安在權益市場的投資策略也是比較穩健的，通過FOF、MOM方式優選市場上的投資基金經理或者基金幫助公司做二級市場配置，關注估值較低、分紅較高、經營較穩健的公司。

當然個別項目出現一些投資損失，平安也在積極檢討投資策略，進一步做好風險防控、進一步提高投資回報水平。回顧過去十年的整體投資回報，平安的凈投資收益率、總投資收益率均超過5.3%，處在行業較領先水平。

“險資投資跟其他投資有點不一樣，因為負債久期長，保險公司在未來需要給客戶提供穩健的賠付，而權益投資波動性較大，因此，險資權益投資比例不宜過高。”中國平安聯席CEO陳心穎也回應到。

具體而言，平安在權益投資上會更青睞收息股，主要是因為在負債端承諾了保單客戶規定的法定分紅比例。目前，平安投資盈利能力強且持續分紅的銀行股多一點；此外，平安注重分散投資，不炒個別股，投資風格更偏向于穩健。

馬明哲回應股東分紅和回購相關問題

此外，現場的長期持股的股東也較為關心分紅和回購等事宜。

這也是中國平安董事長馬明哲在2022年中國平安股東大會上主動回答的問題。他表示，目前公司富余資本大概比監管要求高出10%以上，而平安ROE達到20%，這意味著公司的資本利用率很高。

“在一個公司經營里面，如果你把利潤全部拿出來分了，就缺乏足夠的資本去發展。監管對金融業的償付能力和資本充足率有一個標準。做金融要珍惜每一塊資本。我們現在的富余資本高出了監管要求的上限，處在一個安全的水平，我們要在資本需求、股東回報和長期可持續發展之間找到平衡。”他指出。

“管理層包括董事會需要權衡，如何能夠提升分紅、回報股東，更重要如何能夠保持公司可持續長期發展？每年賺的錢要有一部分支持持續增加的業務發展。大家都希望高一點增長，多分一點紅，但作為公司管理層必須權衡好資本，在保持公司健康可持續發展和做好股東服務之間取得平衡。”他從公司經營角度出發作出了答復。

“對于公司來講，我們在營運利潤穩健增長基礎上保持一個合理分紅水平，同時留有一些資金繼續抓住中國保險業、金融業以及養老健康等發展機會，給股東和社會創造更多的價值。”盛瑞生也表示將做好平衡發展。

新保險合同準則的執行對關鍵財務指標影響很小

財政部于2020年發布的《企業會計準則第25號——保險合同》被業界稱為“中國版IFRS17”。今年起，上市險企正式執行新保險合同會計準則IFRS17，投資者均較為關心新的會計準則帶來了哪些影響，在今天的現場也有股東提出了相關問題。

中國平安首席運營官付欣回答稱，新會計準則的實施對關鍵財務指標影響很小，并將在今年中報披露更加詳細的數據。

其表示，會計準則改變不影響公司戰略和經營實質，也不影響新業務價值計算和償付能力。從一季報來看，公司對部分數據進行重塑，主要是經營數據，包括一季度歸母凈利潤、歸母營運利潤，重塑后下降0.5%，差異是比較小的；股東權益重塑后微增了1.2%。這些變化并不會影響經營實質，更不會影響分紅。

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