前不久，2023年經濟半年報“出爐”，根據當前國家統計局公布的數據，上半年經濟整體回升向好，市場需求逐步恢復，居民收入穩步增長。與此同時，國內金融市場保持平穩運行，流動性合理充裕，對經濟的支持不斷加強。從基本面來看，我國經濟長期向好，不少投資者開始展望下半場資本市場動向。對此，南方基金宏觀策略部總經理唐小東表示，當前是非常好的中長期布局時點。

Q：5月以來市場在3200附近焦灼，您覺得制約目前市場最主要的因素有哪些？流動性還是信心？

A：當前全社會的流動性是非常充裕，A股不存在流動性問題，顯然制約因素來自于信心問題。那么為何市場會信心缺乏？一直以來，國內外金融投資界對權益資產有兩個說法：一是股票是對未來/預期定價的資產；二是市場總是傾向于過度反應短期變量。將兩個視角結合起來，就能理解當前A股的狀態：市場需要信心，而且最好是來自于一些中短期利好的信心。需要注意的是，這種現象不是A股獨有的特征，全世界股票市場都是如此。比如為何國內外市場對于貨幣政策的變化最為敏感，因為貨幣政策的效果是立竿見影的。

從個人角度來看，我并不擔心市場的信心問題。盡管目前市場處于底部區域，但我對于政策長期空間、經濟長期潛力都有信心，當前的低迷狀態恰恰是非常好的中長期布局時點。

Q：目前市場對下階段推出的政策的預期如何？

A：市場當前處于比較低迷的狀態，意味著市場對于未來的政策預期不高。至于未來的政策力度會不會大，從中短期的角度來看，市場預期可能是合理的。但是另一方面，如果把時間拉長，政策空間是非常寬裕的。因為一貫以來我國在財政和貨幣政策的紀律性是遠強于歐美國家，因此并不擔心中長期的政策力度問題。

Q：能否談談市場后半段的整體市場趨勢？投資主線是什么？

A：基于當前市場的估值、情緒等指標，判斷市場處于底部區域。如果看到年底，整體是積極看多的態度。從投資主線的角度，當前比較關注估值極低的大金融板塊。除此之外，主要是自下而上的選擇性價比較高的個股。

Q：近年來價值風格一直不如成長風格，隨著基本面的逐步恢復，您覺得未來是成長風還是價值風？

A：市場對于成長風格的理解有偏差，如果以業績成長性最好的新能源等板塊代表成長，那么今年價值是跑贏成長的；如果以AI相關的TMT概念板塊代表成長，那么價值是跑輸成長的。如果是以實際業績代表價值和成長，那么要看未來業績的持續性。如果是概念類板塊，或者是主要炒作估值波動的板塊，則主要看宏觀環境是否配合以及相應的中微觀驅動力。對于后續市場的看法，因為當前經濟是底部狀態，只是修復的過程和節奏還看不清楚，價值類板塊會做中長期布局。中短期內，會關注一些估值彈性比較大的板塊，既包括一些主題概念，也包括估值極低的行業。

Q：從中長期角度，相對看好哪些板塊或者行業？

A：中長期的角度，會基于經濟周期和產業周期來看，淡化市場情緒和估值的波動，當前大消費和大科技都值得關注。

Q：接下來市場需要關注的主要風險點有哪些？

A：基于當前市場狀態、經濟周期位置、國內政策環境，我們判斷市場實質性風險較小。

本文來源：財經報道網

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