21世紀經濟報道記者 魏笑 深圳報道

【資料圖】

隨著全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作視頻會議的召開，一場針對醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的反腐風暴正式拉開序幕。由于此次集中整治明確指向醫藥領域生產、供應、銷售、使用、報銷等重點環節和“關鍵少數”，醫藥企業因此成為反腐的“風暴眼”。

對于外界來說，醫藥企業哪些財務指標值得關注？據深圳交易所報告，在財務指標中，銷售費用、銷售費用占營業收入比重、宣傳推廣費用占銷售費用比重與商業賄賂風險的相關度較高。

近年來，醫藥行業相關財務指標均明顯高于其他行業。2021年，深市醫藥行業銷售費用、銷售費用占營業收入比重分別為6.78億元、21.32%，同期深市公司平均為2.81億元、4.15%；此外，醫藥公司宣傳推廣費用占銷售費用的比重均在50%以上，而深市公司平均水平約為26%。

有業內人士向21世紀經濟報道記者表示，隨著醫藥行業反腐全面啟動，藥企帶金售藥已難以持續，藥企削減銷售費用是大勢所趨。值得注意的是，對于以創新藥研發為核心的Biotech來說，初建團隊和渠道導致短期銷售費用較高是正常現象。

銷售費用高已成常態

據申萬數據顯示，2022年，A股有91家生物醫藥企業銷售費用超10億元。其中11家銷售費用超50億元，包括上海醫藥（601607.SH）、復星醫藥（600196.SH）、步長制藥（603858.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、百濟神州-U（688235.SH）、白云山（600332.SH）、國藥一致（000028.SZ）、一致B（200028.SZ）、大參林（603233.SH）、華潤三九（000999.SZ）。

2023年一季度，有22家生物醫藥企業銷售費用超10億元；上海醫藥（601607.SH）、復星醫藥（600196.SH）、白云山（600332.SH）、步長制藥（603858.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）、太極集團（600129.SH）、華東醫藥（000963.SZ）這7家銷售費用超15億元；其中，上海醫藥高達39.11億元，復星醫藥為25.15億元。

在銷售費用率方面，2022年，共有40家企業銷售費用率超過50%。其中，亞虹醫藥-U（688176.SH）、邁威生物-U（688062.SH）、盟科藥業-U（688373.SH）這3家銷售費用率超100%，意味著其銷售費用超過了營業收入。

值得注意的是，一般而言，初創Biotech企業初建渠道等需花費大量銷售費用。此外，創新藥由于需要學術推廣，其銷售費用高于仿制藥。因此，初創biotech企業短期銷售費用較高符合客觀規律。

以亞虹醫藥-U為例，其2022年銷售費用0.15億元，較前一年提升314.92%。對此，亞虹醫藥表示，主要系報告期內搭建、擴充商業化團隊所致。

此外，對比來看，強生、輝瑞、默沙東、賽諾菲、葛蘭素史克等跨國藥企的銷售費用占比在20%左右，其中最低的默沙東2022年銷售費用占比不到17%，其次為輝瑞17.23%。

據此前發布的《揭開中國藥企銷售費用畸高之謎》一文披露，2014年的一項調查顯示，在中國藥品的銷售過程中，藥企銷售費用主要有六大流向：公關招標機構費用、公關醫院相關負責人費用、醫生回扣、醫藥代表提成、逃稅洗錢（過票）成本、統方費用（統方指醫院對醫生用藥信息量、用藥單據的統計），這里面給醫生的回扣占比超過一半。

銷售費用主要包含，企業為推廣產品和服務花費的各項費用，虛假調研、虛高宣傳、贊助會議、藥品回扣等也可能囊括其中。

學術推廣費及咨詢費是銷售費用的重要組成部分。以步長制藥為例，2018年其實現營收135.65億元，銷售費用高達80.36億元，占營收比例達58.81％。其中，市場、學術推廣費及咨詢費74.86億元，占銷售費用比例為93%。

倒逼企業轉型升級

從供給端來看，過去數十年，由于我國仿制藥占主導，同質化較為嚴重。這也導致在醫藥企業的銷售費用占比過高。

從需求端來看，目前我國藥品銷售市場共有三大終端：公立醫院、零售藥店及基層醫院，其中公立醫院市占率近70%，處于壟斷地位。由于公立醫院以處方藥銷售為主，非處方藥較少，其在處方藥市場的壟斷地位更加突出。

醫生薪酬較低也是主要原因。醫生培養周期較長、成本較高，一般博士畢業至少需要10年時間，但薪酬卻較低。

其實，為降低藥品價格，近年來醫藥行業改革政策頻出。2017年，藥品采購“兩票制”出臺，壓縮了流通環節；2018年，帶量采購實施，目前“集采”已進入常態化、制度化實施新階段。

據統計的A股353家醫藥行業2019-2022年營業收入和銷售費用情況，總體來看，營業收入年均增幅接近10%，但銷售費用年均增速僅為1.33%；同時，從銷售費用占比變化趨勢來看，同口徑可比的銷售費用占比總體呈現逐年下降的趨勢，由2019年的24.79%下滑至2022年的19.48%，年均下降超過1個百分點。

但也有業內人士認為，盡管集采降低了一定的銷售費用，但總體下降幅度還不是很高，集采對銷售費用的降低將會是一個較為長期的過程。

據深圳交易所數據，2021年，深市醫藥行業銷售費用、銷售費用占營業收入比重分別為6.78億元、21.32%，同期深市公司平均為2.81億元、4.15%；此外，醫藥公司宣傳推廣費用占銷售費用的比重均在50%以上，而深市公司平均水平約為26%。

有業內人士向21世紀經濟報道記者表示，主要原因在于，集采中采購量的多寡依賴于各家公司上報的數量，醫院仍然占據話語權。此外，藥企都在進行新藥開發，新藥的銷售費用通常會更高，短期甚至會高于營收。

值得注意的是，藥企削減銷售費用是大勢所趨。隨著帶量采購的加速推進，醫院反腐的持續加深，藥企帶金售藥已難以持續，這也倒逼醫藥企業轉型升級。

據統計，在實施集采后，我國上市藥企的研發費用快速增長，年均增速接近20%，由2019年的560余億元上升至2022年的近千億元，幾乎翻倍。

關鍵詞：