需求下移決定短期價格難有起色

10月最后一周鋼廠生產(chǎn)強度明顯下降，鐵合金消耗需求明顯走弱。日均鐵水產(chǎn)量來到236萬噸，較10月份下滑4萬噸。鋼廠生產(chǎn)強度下滑主因仍是需求端難以支撐高供給，無論是螺紋還是熱卷即期利潤均在0值附近，但是10月份螺紋熱卷現(xiàn)貨價格下跌300元/噸，庫存貶值明顯，鋼廠盈利率大幅下降至不足30%。我們認為本輪減產(chǎn)僅僅運行到中段，鋼材供給仍有待出清，在日均鐵水產(chǎn)量下滑至225-230萬噸以內(nèi)前，鐵合金消耗需求仍將面臨下降，從時間周期來看這一階段仍將運行2-3周左右。因此，11月中旬之前需求下降仍將拖累鐵合金價格下移。

11月中旬開始，我們需要重點關(guān)注兩方面。一是、鋼廠減產(chǎn)之后，鋼材自身供需能否實現(xiàn)均衡，即鋼價能否止跌企穩(wěn)。若企穩(wěn)，則鋼廠減產(chǎn)將結(jié)束，對鐵合金需求形成支撐。二是、鋼廠是否在此階段開啟冬儲。冬儲階段性的補庫需求釋放，將對總需求形成較有力度的驅(qū)動。這兩方面一旦逐步兌現(xiàn)，將形成對鐵合金價格的上行驅(qū)動，10月份開始的價格下行周期或?qū)⒔Y(jié)束。

關(guān)鍵詞： 鐵合金消耗需求明顯走弱 鐵合金消耗需求 日均鐵水產(chǎn)量 鋼廠生產(chǎn)強度