北京時間8月26日晚22點，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上進行了10分鐘的講話，在鮑威爾講話過程中，黃金出現多空雙殺，美股崩跌。以下為鮑威爾完整演講稿：

在去年的杰克遜霍爾會議上，我曾討論過廣泛的話題，比如不斷變化的經濟結構，以及在高度不確定性下實施貨幣政策的挑戰。今天，我的講話將會更簡短，更聚焦，傳達的訊息也更直接。

當前，聯邦公開市場委員會(FOMC)的重中之重是將通勝降低至2%的目標。物價穩定是美聯儲的職責所在，也是我們經濟的基石。沒有價格穩定，經濟不再普惠于大眾。特別是，如果沒有價格穩定，持久而強勁的勞動力市場狀況也無法惠及所有人。高通脹的負擔將最沉重地砸在那些最無力承受的人肩上。

恢復價格穩定需要一段時問，這需要強力地運用我們的工具，使需求和供給更好地平衡。降低通貨膨脹可能需要經濟增速持續一段時間低于趨勢。此外，勞動力市場狀況很可能也會有所走軟。雖然利率上升、經濟增長放緩和就業市場疲軟會降低通脹.也會給家庭和企業帶來一些痛苦，這些都是降低通脹的不幸代價。然而，恢復價格穩定失敗將意味著更大的痛苦。

美國經濟增長率從2021年的歷史高水平開始顯著放緩，而去年的增速反映了在疫情衰退后經濟重新運行的影響。雖然最新的經濟數據好壞參半，但在我看來，我們的經濟繼續顯示出強勁的潛在動能。勞動力市場特別強勁，但顯然失衡，對工人的需求大大超過了可用工人的供給。通脹率遠高于2%，并且高通脹繼續在經濟中蔓延。盡管7月份的較低通脹數據值得歡迎，但還不足以讓美聯儲相信通脹正在下降。

我們特意將政策立場調整到一個足以限制通脹的水平，以使其恢復到2%。在我們7月份的最近一次會議上，FOMC將聯邦基金利率的目標區間上調至2.25%-2.5%，這是經濟預測摘要(SEP)對聯邦基金利率長期預期水平的估計區間。在目前的情況下，通脹水平遠高于2%，且就業市場極度緊張，這一長期中性預期水平“不是讓美聯儲停止或暫停行動的位置”。

7月份上調利率目標區間是因為在多次會議中第二次加息75個基點.我當時說，下次會議時再來一次不尋常的大幅加息可能是合適的。現在休會期大約已經過了一半。我們9月加息規模取決于“整體”數據。在某種程度上，隨著政策立場進一步收緊，放慢加息步伐將是適當的。

恢復物價穩定可能需要在一段時間內要求我們采取限制性政策。歷史告誡我們不要“過早”放松政策。委員會成員6月SEP顯示，到2023年底，聯邦基金利率中值略低于4%，與會者將在9月的會議上更新他們的預測。

美聯儲的貨幣政策審議和決策，建立在我們從1970年代和1980年代高且不穩定的通脹，以及從過去四分之一個世紀低且穩定的通脹中了解到的通脹動態、具體而言，我們吸取到三點重要的教訓。

第一點教訓是，央行能夠而且應當承擔起實現低且穩定的通脹的責任。央行政策制定者乃至其他人居然在這兩個方面躊躇不前，現在看來可能很奇怪，但正如前主席本•伯南克所指出的那樣，在大通脹期間這兩項主張都受到了廣泛質疑。今天，我們認為這兩問題已有定論。我們實現價格穩定的責任是無條件的。誠然，目前的高通脹是一種全球現象，世界上許多經濟體面臨的通脹與美國本土一樣高甚至更高。在我看來，美國目前的高通脹確實也是需求強勁和供給受限的產物，而美聯儲的工具主要是針對總需求發揮作用。這一切都沒有削弱美聯儲執行國會賦予我們的實現價格穩定任務的責任。在調節需求使之與供給更加匹配方面，我們顯然還有工作要做，我們致力于完成這項工作。

第二點教訓是，公眾對未來通脹的預期會在設定一段時間內的通脹路徑中發揮重要作用。今天，從很多指標來看，長期通脹預期似乎仍然保持錨定。對家庭、企業和預測人士的調杳，以及基于市場的指標，都大致符合這一結論。但這并不是自滿的理由，因為通脹遠超我們的目標已經有一段時間了。

如果公眾預期通脹將在一段時間內保持低且穩定，那么，在沒有重大沖擊的前提下，它很可能會保持在該水平。不幸的是，對高且不穩定的通脹的預期也是如此。在1970年代、隨著通脹的攀升.對高通脹的預期在家庭和企業的經濟決策中變得根深蒂固。通脹越高，人們就越預期它保持在高位，并將這種信念納入薪資和定價決定。正如前主席保羅-沃爾克在1979年大通脹頂峰時期所說的那樣：

“通脹的部分成因在于它自身，所以要讓經濟回歸一個更穩定、生產率更高的狀態，一部分工作是必須擺脫通脹預期的束縛。”

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