定增方案披露后僅一夜，杭州銀行（600926.SH）就將計劃的募資規模大幅調減了45億元。

6月26日，杭州銀行披露，經董事會審議通過，該行計劃定向增發9億股，募集不超過125億元的資金，用于補充核心一級資本。但在27日早間，該行公告稱，擬將定增融資規模調減至80億元。

對于火速下調定增融資額的原因，該行工作人員解釋稱，主要是順應市場和投資者的呼聲。

(資料圖片僅供參考)

隨著市場環境發生變化，上市銀行的股權融資也從稍早前的大幅溢價走向折價。杭州銀行調整后的定增發行價相較于每股凈資產、二級市場股價，折價率分別超過40%、20%。

同一天，浙商銀行（601916.SH，02016.HK）完成的配股也出現了大幅折價。

火速下調募資規模

杭州銀行6月27日在公告中稱，為更好發揮銀行業金融機構對實體經濟高質量發展的支持作用，并結合自身實際和行業情況，擬將此次定增募集的資金上限，調減至不超過80億元。

調整募資規模與計劃募資發布只隔了一個晚上。就在6月26日，杭州銀行董事會審議通過，計劃向不超過35名投資者，最多發行9億股股份，募集資金不超過125億元，扣除發行費用后，全部用于補充核心一級資本。同時，該行還計劃發行總額300億元的債券，用于補充資本。

在此之前，杭州銀行已通過多種途徑補充資本。其中，2020年定增發行8億股，募集資金71.6億元，后來又在2021年、2022年分別發行150億元可轉債、100億元二級資本債，用于補充資本。

不過，隨著業務規模快速擴張，杭州銀行目前仍然面臨一定的資本補充壓力。

數據顯示，截至今年3月底，杭州銀行總資產1.69萬億元，風險加權資產約1.06萬億元，并表前的核心一級資本充足率為7.8%，并表后則為8.10%，一級資本充足率為9.71%，資本充足率為12.74%。

中銀證券認為，在偏弱的利率和外部經營環境下，銀行業面臨較大經營壓力，到了拼存量撥備和業務“家底”的時候。目前，權益市場整體偏弱，而該行現階段資本壓力較大，此前發行的150億元可轉債轉股完成時間具有不確定性，定增可控性更強。按照125億元的原募資規模測算，定增完成后，其核心資本充足率將提升1.1個百分點，資本壓力將得以緩解。

而募資規模調整為80億元后，按照一季末的加權風險資產規模測算，定增完成后，杭州銀行的一級資本充足率將提升約0.8個百分點。

“昨天方案披露后，市場認為發行規模比較大，攤薄了每股凈資產和收益。”6月27日，第一財經記者以投資者身份致電杭州銀行，其證券事務部工作人員解釋稱，方案調整的主要原因是順應市場和投資者的呼聲。

杭州銀行的市凈率、靜態市盈率，在A股上市城商行中相對較高。截至6月27日收盤，該行市凈率為0.81倍，靜態市盈率為5.98倍，而目前兩項指標均高于該行的A股城商行中只有寧波銀行（002142.SZ）一家。

溢價走向折價

截至6月27日收盤，杭州銀行股價報收11.78元，微漲0.68%，但經過5月初以來的下跌，當前基本處于近兩年來的低谷。

無論是相較于每股凈資產，還是二級市場股價，杭州銀行此次定增發行價都有較大幅度的折價。

按照調整前的125億元募資上限測算，杭州銀行此次定增最高價格約為13.89/股，較26日11.7元的收盤價溢價14%，但與3月底14.49元的每股凈資產相比，調整規模前的發行價折價約4.5%。

而將募資規模調整至80億元后，杭州銀行發行價約為8.89元/股，比最新收盤價低了2.89元。不考慮分紅的情況，相當于折價率超過23%。而相較于3月底的每股凈資產14.49元，折價率則達到43%左右。

就在此前不久，多家A股上市銀行的股權融資，發行價格都存在明顯溢價，其中溢價率最高的超過兩倍。

根據郵儲銀行（601658.SH，01658.HK）3月29日披露，該行以6.64元/股的價格，完成了總額450億元的定增。當天，郵儲銀行A股二級市場的平均股價為4.65元，其定增價格相當于較當天股價溢價42%以上。

無錫銀行（600908.SH）今年1月份完成的定增也進行了大幅溢價。公開信息顯示，該行定增發行價為6.91元/股，相較于定價基準日，溢價率約達35%。

更早些時候，華夏銀行（600015.SH）的定增溢價率甚至超過兩倍。去年10月下旬，華夏銀行完成了80億元的定增，發行價為15.16元/股。而在當時，該行的股價還不足5元，定增溢價高達200%以上。

不過，與上述銀行定增時的市場環境相比，當前已經發生了變化。在近期銀行股普遍下跌的情況下，杭州銀行并不是唯一一家折價再融資的上市銀行。

浙商銀行也在6月26日晚間披露，該行A股配股已經完成發行，以每10股配售3股的比例、每股2.02元的價格，向參與認購的A股股東共計配售48.29億股，募集資金共計接近98億元。

按照配售價格估算，浙商銀行此次配股價也大幅低于每股凈資產和二級市場股價。配股方案披露前最近一個交易日，浙商銀行A股收盤價為2.88元，相當于配股價只有市價的70%左右。此后，該行股價盡管持續走低，26日收盤價為2.57元/股，但配股價仍然不到市價的80%。

同每股凈資產相比，浙商銀行配股折價更多。一季報顯示，截至今年3月底，該行每股凈資產為6.72元。據此計算，該行此次配股的價格，只有一季末每股凈資產的30%。截至27日收盤，該行A股市凈率為0.38倍，靜態市盈率為4.87倍。

過高的溢價率也會影響募資規模。根據華夏銀行披露，該行共向72名投資者發出認購邀請書，另有10名投資者在方案報送后補充表達認購意向，但最終實際認購的投資者只有兩家，募資規模也從200億元降至80億元。

“我們的基本面還是很不錯的，排名在同類銀行里比較靠前，估值也相對比較穩定，但在當前的市場環境下，投資者還是希望發行價格能低一些。”上述杭州銀行證券事務部工作人員說。

關鍵詞：