在美聯儲宣布加息之后，美國聯邦基金利率互換市場行情顯示，美聯儲今年年底前可能開始降息。受此預期影響，不少金融機構開始看衰美元前景。美元的強弱與美聯儲貨幣政策之間存在怎樣的關系，其未來走勢如何?

金融行業人士看衰美元前景

(資料圖)

通常，美元匯率的波動主要受到美國利率水平、財政預算健康程度和貿易收支等三大因素影響，其中，利率水平的變化對美元匯率的影響最為明顯。

美國聯邦基金利率和衡量美元對六種主要貨幣匯率波動的美元指數之間，存在明顯的正相關關系。

即當美聯儲加息提高聯邦基金利率水平時，美元指數往往會上漲。反之，美元指數則通常會下跌。從圖表來看，美國聯邦基金利率和美元指數的歷史走勢，多數情況下高度重合。

以美聯儲本輪加息周期為例——美聯儲去年3月開始加息，隨后在6月至9月期間，連續四次激進加息75個基點。美元指數從6月初的約102漲至9月末的約114，漲幅超過11%。

期間，大多數其他貨幣承受了巨大貶值壓力，歐元對美元匯率在去年8月跌破1比1的重要市場心理關口，隨后在9月跌至歷史新低。

此外，美債收益率上升，美元迅速走強，還加劇了新興經濟體償還以美元計價外債的壓力，多個負債過高的欠發達國家在去年主權債務違約。2022年全年，美元指數累計上漲超過8%。

不過，自去年11月開始，美聯儲激進加息對實體經濟的抑制作用逐步顯現，各界對美聯儲減弱加息力度的預期不斷升溫，美元指數開始“調頭下行”。

截至目前，美元指數已從去年9月末最高時的約114，降至約101，累計跌幅為11.40%。如果美元指數再下跌3點，就將跌回美聯儲本輪加息前的水平。

隨著美聯儲加息進程接近尾聲，更多金融行業人士看衰美元前景。多家華爾街機構分析師在研報中稱，美元正在步入半個世紀以來的第四輪熊市，預計美元指數未來長期將在現基礎上再跌20%。同時，美國銀行看好國際金價和新興經濟體股市在美元熊市期間的走勢。

全球多國“去美元化”進程加速

美聯儲加息帶動美元升值收割全球資產，美元幾乎成了美國政府制裁其他國家的工具。眼下，盡管美元依舊是世界上最主要的儲備貨幣，但為了保證本國經濟安全，今年以來，全球多國“去美元化”的步伐開始加速。

在美聯儲持續收緊貨幣政策的背景下，今年以來全球多國“去美元化”步伐提速。

4月底，阿根廷宣布將使用人民幣來支付從中國進口的商品;稍早前，巴西總統盧拉公開呼吁金磚國家用本幣結算;印度和馬來西亞之間宣布用印度盧比來結算貿易;

3月末東盟開始討論轉向以當地貨幣結算問題等。根據環球銀行金融電信協會SWIFT發布數據，截至2022年底，美元在國際支付當中的占比約為40%;在2014年這一比例為51.9%。

此外，在全球去美元化的浪潮之下，全球央行美元儲備占比也開始快速下降：從1999年的71%降至2022年的58.36%，是1995年有數據記錄以來的最低水平。

各國官方儲備中的美元，更多地被黃金和其他貨幣取代，2022年全球央行增持的黃金量創歷史新高，達到1136噸，與2021年比增加152%。

跨境支付市場競爭加劇，合規和服務能力或成為市場競爭門檻。隨著跨境支付牌照數量的逐漸穩定和監管條款的逐漸清晰。跨境支付牌照的價值不斷凸顯，無牌照機構只能從跨境聚合支付等領域尋找對應的市場機會。合規性也將成為跨境支付行業重要的競爭門檻之一。

隨著市場競爭的逐漸激烈，跨境支付的手續費率呈現出走低的趨勢，支付也將逐漸成為基礎性的底層服務。而如何能夠為用戶創造更多的價值，提供更加完善的服務開始成為支付企業的關注焦點。隨著中國居民人均消費支出和跨境消費金額的穩定增長，移動端支付APP的用戶活躍情況也在穩定提高。

根據中研普華產業研究院發布的《2020-2025年中國跨境支付行業市場深度調研與前景趨勢預測咨詢報告》顯示：

跨境支付指兩個或兩個以上國家或者地區之間因國際貿易、國際投資及其他方面所發生的國際間債券債務借助一定的結算工具和支付系統實現資金跨國和跨地區轉移的行為。

如中國消費者在網上購買國外商家產品或國外消費者購買中國商家產品時，由于幣種的不一樣，就需要通過一定的結算工具和支付系統實現兩個國家或地區之間的資金轉換，最終完成交易。

我國已加入國際清算銀行創新中心(BISIH)牽頭的多邊央行數字貨幣橋研究項目(m-CBDC Bridge)。多邊央行數字貨幣橋研究項目的核心目標是為建立一個聯接多國央行數字貨幣系統的 “走廊網絡”，使同一分布式賬本支持多種央行數字貨幣，構建點對點的報文傳輸系統，助力提 供高效便捷、成本低廉的跨境支付服務。

監管機構在逐漸規范跨境支付行業的從業標準，逐漸解除跨境支付企業的業務限制;同時，跨境電商、出境游、留學等相關行業的快速發展也進一步刺激了相關企業對于跨境支付服務的需求。隨著CIPS二期的全面投產和跨境電商、出境游等行業的持續發展。跨境支付正式步入高速發展期。

中國人民銀行近日發布的2022年第一季度支付體系運行總體情況顯示：今年一季度，我國支付體系運行平穩，銀行賬戶數量、非現金支付業務量、支付系統業務量等數據總體保持增長。

一季度，全國銀行共辦理非現金支付業務967.30億筆，金額1149.85萬億元，同比分別增長10.74%和7.91%。支付系統共處理支付業務2140.37億筆，金額2487.45萬億元，同比分別增長16.27%和12.35%。

中國跨境支付行業市場深度調研2023

目前階段，三方支付機構的跨境收入主要來自于支付的手續費、增值服務和匯兌差異。未來，隨著競爭的加劇，預計跨境支付的手續費會進一步走低，增值服務對于三方支付機構跨境支付收入的重要性將會越來越高。

“全球支付創新”GPI服務的推出已經證明了云計算、區塊鏈等金融科技可以明顯改善傳統跨境支付速度慢、成本高、信息不透明等一系列的問題。

未來，不斷發展的金融科技技術也可以在反洗錢、反欺詐、信息安全等多個領域更好的賦能跨境支付行業，推動行業的發展。

有行業報告預測，到2024年，中國跨境電商規模有望觸及3萬億元大關。經過三年探索與發展環境優化，跨境電商行業整體將進入更重視健康、合規、可持續發展的新階段，跨境電商、旅游、酒店機票業務也迎來了新的發展機遇，需要更多“正規軍”提供高質量的生態服務。實時、低成本的支付正在推動跨境支付的重塑。

全球支付標準化將使國內實時支付解決方案能夠適用于跨境支付。將出現基于加密貨幣和數字錢包的區域性解決方案(尤其是在亞洲)和全球非銀行解決方案。

近年來，相關部門多次出臺政策舉措，推動跨境電商發展提質增效。2022年7月21日，中國人民銀行《關于支持外貿新業態跨境人民幣結算的通知》正式施行，支持銀行和支付機構更好地服務外貿新業態發展。以“智匯鵝”為代表的企業跨境支付平臺推出，正是平臺企業主體響應監管部門號召，服務實體經濟的一項具體舉措。

在國際貿易中，支付是貿易雙方共同關注的問題，也是結算風險產生的重要環節。網絡信息技術的不斷發展，推動越來越多企業選擇電子支付方式。

在傳統國際貿易中，電子支付方式需要經過匯出銀行、中央銀行、代理和收款銀行等很多金融機構，且在經過每一個機構時，機構內部都會進行財務清算和處理，同時各個機構之間也需要花費較長時間建立代理關系，令跨境支付程序復雜、中間結算成本高、處理速度慢，進而導致結算效率低下。

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