聚酯纖維產業鏈，從上游的芳烴、烯烴，到中游的PTA、乙二醇，再到下游的各類聚酯化纖產品，直接服務到產業發展和居民消費的“衣食住行用”各個方面，是支持經濟社會運行的基礎性行業。

近年來，在“雙碳”政策的推動下，聚酯纖維產業鏈上市公司積極向上游突破，向“綠色低碳”轉型升級，同時不斷加大投資者回報力度。

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實現上游關鍵產能突破

產業鏈利潤大部分集中上游的石腦油-PX-PTA環節，原材料成本占產品總成本的80%以上，2019年以前長期依賴進口，對于外購PTA的聚酯纖維企業而言，原油價格波動、產業鏈發展不平衡或意外事故導致的原材料供需結構發生變化都可能導致PTA供應緊張，價格發生大幅波動，進而對聚酯纖維產品成本和盈利能力造成不利影響。

近年來，向上游PTA、PX石化產業發展，打造一體化產業鏈，已成為我國聚酯纖維行業主要發展趨勢，行業龍頭紛紛主動向產業鏈上游延伸，在加大聚酯纖維產能規模和類別的同時，加快建設和完善煉化環節項目，提高原材料自給率。

作為國內平臺型化工新材料龍頭企業，恒力石化從聚酯纖維行業起步，成功打通了上游的業務環節與原料供給瓶頸，持續發展差異化纖維、功能性薄膜、高端綠色可降解新材料、新能源新材料等化工新材料產業；同時向上游石化、煉化、煤化一體化平臺邁進，進而同時具備“大化工平臺”和“新材料延伸”的體系化產業發展格局。在關鍵產能環節，恒力石化PX的投產，有效緩解了國內PX產品對國外的長期依賴，提升了我國PX行業的定價話語權。

十年前，桐昆股份就開始向產業鏈上游進軍。2012年，桐昆股份上市募投項目——嘉興石化年產80萬噸精對苯二甲酸（PTA）項目正式進入試生產階段，桐昆邁出了向上游進軍的第一步。2015年，桐昆再次向上游產業鏈拓展，參股浙石化年產4000萬噸煉化一體化項目，并于2017年中將所持有20%股權裝入上市板塊，成功從PTA向上延伸到煉化領域。近年來，公司又建成了嘉興石化年產200萬噸PTA項目，在江蘇如東打造了第二個PTA-聚酯-滌綸長絲一體化產業基地，進一步向上延伸產業鏈。

在縱向發展方面，新鳳鳴努力完善上游產業鏈，積極推進PTA項目建設。截至目前，公司PTA實際總產能已達到500萬噸。比如，作為原材料自給項目，公司獨山能源項目所生產的PTA產品大部分將自供給公司的滌綸長絲生產基地。

主動擁抱“綠色低碳”

向綠色低碳轉型，已成為化纖企業高質量發展的必經之路。恒力石化將綠色低碳生產融入企業發展，通過減少資源能源使用，提升能源使用效率，工藝技術改造創新等多維度，形成上下游流程聯合、物料互供，實現生產全過程節能、可持續發展。下屬公司恒力石化（大連）有限公司建設了世界PTA行業中首套PTA殘渣回收系統——R2R裝置，攻克了PTA殘渣回收處理的世界難題，創新回收苯甲酸，實現了石化行業的生態化發展；下屬公司恒力石化（大連）煉化有限公司污水處理裝置采用全球領先的法國得利滿處理技術，首次成功應用嵌入式污水一體化處理技術，以“廢”治“廢”，將“水、氣、渣”作為可利用資源，變廢為寶，排放標準比國家標準提高30%。

十年來，桐昆通過做好淘汰落后產能、有機更新、節能減排的文章，為行業綠色低碳發展貢獻了桐昆方案。2012年，桐昆集團首個乙醛回收裝置在恒盛公司正式運行，有效綜合利用生產過程中的廢水實現清潔生產，試運行成功后，桐昆開啟了集團內乙醛回收大覆蓋，有力推動桐昆打造“資源節約型、環境友好型”企業的發展進程。此外，為充分利用在當年的生產工藝技術水平下生產過程中產生的廢絲，桐昆創新實施廢絲再生，并利用再生資源開發新品。

持續穩定分紅回購

用真金白銀回報投資者是提升投資者獲得感的重要舉措之一。在監管政策持續推動下，聚酯纖維行業龍頭不斷通過現金分紅、股份回購、投資者交流會等形式，增加投資者回報，加強投資者交流，使得投資者共享行業發展成果，同時提升獲得感。

現金分紅方面，恒力石化自2016年重組上市以來，共計支付現金股利近185億元（含稅），占2016-2021年度合計歸母凈利潤的40.89%，公司2021年度現金分紅金額高達71億元之多，刷新自上市以來最高現金分紅記錄。桐昆股份近三年分紅總金額分別為4.34億元，2.97億元，7.88億元，三年累計分紅15.19億元，歷年每股股利分別為0.235元，0.13元以及0.33元。

股份回購方面，恒力石化繼在2022年內連續完成兩次規模超10億元的股份回購計劃后，于10月21日公告其公司實控人及一致行動人計劃以自有資金增持公司股份7.5億元-15億元。桐昆股份于2022年3月決定使用自有資金以集中競價交易方式回購股份，回購資金總額達5億元-10億元。截至9月30日，公司已累計回購股份34,746,673股，占總股本的1.4411%，成交總金額為近6億元。新鳳鳴分別于2020年5月、2022年3月審議通過了兩次回購股份方案，第一次回購股份方案一共回購了公司股份4,707,200股，占目前公司總股本的0.31%；第二次回購股份方案尚在實施過程中，截至目前共回購了18,381,291股，占目前公司總股本的比例為1.20%，合計成交金額超3億元。

投資者關系方面，針對聚酯纖維行業整體業績呈現短期下滑趨勢，行業龍頭主動加大了和投資者的交流力度和頻率，安撫投資人短期的情緒波動，堅定看好公司長期發展的信心。恒力石化不僅在去年年報發出后及時召開了業績說明會，在今年中報和三季報發布后同樣也及時召開了相應業績說明。此外，公司于11月16日參加了“2022年上海證券交易所國際投資者大會”上市公司專場活動，向國際投資者詳細介紹了恒力石化的經營發展與產業拓展情況，并向全球機構深度推介公司戰略成長空間與長期投資價值。

關鍵詞： 聚酯纖維