(資料圖)

近日，迦南智能在機構調研時表示，2022年前三季度海外業務占比約3.05%，基本實現“走出去”目標。下一步，公司將加快拓展海外業務版塊，計劃3至5年內海外業務收入躋身行業前列。公司正積極布局拓展歐美市場，歐洲市場主要以電網公司招投標為主，部分配合EPC集成供應商提供產品。不同國家間智能電表發展水平參差不齊，對電表智能化需求存在差異。歐美發達國家電力系統建設早，智能電表已進入第二階段，技術附加值和門檻較高，產品毛利率較高。拉美、非洲、亞太等新興國家的智能電表大多處于第一階段，產品毛利率差異大。

根據國海證券研報分析：儲能行業存在明顯的垂直整合趨勢，上下游紛紛進入集成環節。儲能產業鏈從上游電池、PCS等核心設備企業到下游開發商，普遍出現垂直整合趨勢，產業鏈上下游的競合關系更加復雜多元。

下游：開發商一超多強，較多新進入者為中上游企業開拓客戶提供機遇期。現有格局方面，大型儲能開發商市場一超多強，NextEraEnergy份額優勢突出。趨勢變化方面，份額頭部企業多數為2021年開始投資大型儲能項目，美國儲能市場開發商格局處于早期階段，預計更多開發商不斷涌入，中上游供應鏈企業的客戶開拓仍存大量機遇。

中游：集成商競爭激烈，新進入開發商增多和集成商去中介化趨勢或為國內集成商帶來新機遇。國內企業參與美國儲能市場主要集中在設備供應，集成商是切入美國儲能市場的重要入口，相應分為國內集成商和海外集成商兩條路徑。海外集成商方面，Fluence、NextEra Energy等海外頭部集成商普遍擁有客戶資源優勢，Powin Energy、LGES等企業通過并購正補齊技術短板。國內集成商方面，受益于國內產業鏈、成本競爭優勢，國內儲能集成商與海外集成商為競合關系，也為部分海外集成商提供代工服務。隨著美國市場新進開發商增多和集成商去中介化趨勢，國內儲能集成商有望迎來更多機遇。

上游：國內電池環節競爭優勢明顯，其它環節或有望通過直接出海迎新發展機遇。電池環節上，相較三元電池，國內磷酸鐵鋰電池在價格競爭力、安全性上優勢不斷凸顯，海外主流集成商預計加速轉向鐵鋰路線。除開寧德時代，億緯鋰能、南都電源、海辰儲能、鵬輝能源等電池企業也紛紛加速走出去。其它環節上，盡管跟隨國內集成商間接出海是國內儲能產業鏈出口美國的重要路徑，但這條路徑也相對競爭更為激烈。考慮到美國儲能市場集成商格局總體仍以海外企業占優，國內儲能企業通過積極開拓海外集成商客戶，有望迎來更多機遇。

相關標的：匯川技術(通用自動化開始復蘇龍頭Alpha明顯、動力總成國內外全面突破)、錦浪科技(組串式逆變器龍頭持續高增、儲能逆變器爆發式增長)、科達利(結構件全球龍頭、結構創新受益)、科士達(UPS全球龍頭、戶儲ODM綁定大客戶起量彈性大)、派能科技(戶儲電池龍頭翻番以上增長、盈利能力超預期)

關鍵詞：