闊別已久的牛市，正在日本上演。

【資料圖】

五月以來，日股已經(jīng)數(shù)次走高，創(chuàng)造上世紀(jì)九十年代泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以來的最高點(diǎn)。

今年以來，日經(jīng) 225 指數(shù)的漲幅已經(jīng)超過 19%，在全球各大股市中表現(xiàn)居前。

這種繁榮會(huì)持久嗎？

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為日股的走高具有持續(xù)性。據(jù)高盛以及野村證券專業(yè)人士的分析，日本股市仍有進(jìn)一步上升的空間，預(yù)計(jì) 7 月日經(jīng)指數(shù)將上漲 6% 以上，達(dá) 33000 點(diǎn)。

日股回暖，什么原因？

毋庸置疑，日本不斷優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最大的 Beta 來源。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2021 年至今，日本 GDP 季度同比增長率均為正，且最近的一個(gè)統(tǒng)計(jì)周（2023 年第一季度）GDP 同比增長 1.6%，跑贏預(yù)期 0.7% 和前值 -0.1%。積極的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為股市的上漲提供了堅(jiān)實(shí)的基本面。

除此，外資的涌入也推動(dòng)著日經(jīng) 225 指數(shù)“狂飆”，其中最為轟動(dòng)的是股神巴菲特為日股的“帶貨”。巴菲特三次增持了日本五大商社（伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅）的倉位，自 2020 年 8 月收購五大商社部分股份以來，巴菲特已從中獲利約 45 億美元。

上月，巴菲特表示對(duì)日本市場(chǎng)仍有強(qiáng)烈的投資意愿，這也側(cè)面表明日股的騰飛并不是短暫的輝煌。在巴菲特公開表態(tài)看多日股后，黑石等華爾街資本也陸續(xù)造訪日本并向市場(chǎng)拋出橄欖枝。

至此，持續(xù)低迷的日本經(jīng)濟(jì)，終于從“資本棄兒”變成了“資本寵兒”。

四只 ETF 高波動(dòng)

對(duì)于國內(nèi)投資者而言，入局日本股市最便捷方式便是購入日股相關(guān) ETF。

縱觀二級(jí)市場(chǎng)，日經(jīng) 225 有四只掛鉤產(chǎn)品：易方達(dá)日興資管日經(jīng) ETF、工銀瑞信大和日經(jīng) 225 ETF、華夏野村日經(jīng)225 ETF、華安三菱日聯(lián)日經(jīng) 225 ETF。近日，四只產(chǎn)品皆出現(xiàn)不同幅度的下跌。

而在此之前，日股的上行讓以日本市場(chǎng)為投資標(biāo)的的 ETF 迎來市值上漲的榮光時(shí)刻，甚至部分產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。以易方達(dá)的日經(jīng) ETF 為例，5 月 22 日基金份額參考凈值（IOPV）溢價(jià)幅度達(dá)到 9.12% 。次日，易方達(dá)針對(duì)此次溢價(jià)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒投資者該基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

一周內(nèi)，日經(jīng) 225 ETF 歷經(jīng)暴漲與暴跌。針對(duì)該現(xiàn)象，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者向基金方求證原因，“產(chǎn)品規(guī)模比較小，投資者買入太多。”基金方如是回復(fù)。

目前國內(nèi)四只 ETF 平均規(guī)模較小。二級(jí)市場(chǎng)買盤集中涌現(xiàn)時(shí)，容易導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價(jià)率。

從整體市場(chǎng)層面，分析人士表示，此次日經(jīng) 225 ETF 波動(dòng)并不是個(gè)案，全市場(chǎng)四只 ETF 都出現(xiàn)了相似的波動(dòng)。 投資者在熱潮中應(yīng)當(dāng)保持理智，在合理的價(jià)格范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)配置。

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